即将上市的虚拟货币

angula 2023年07月08日 10:52 0

自2022年美联储加息以来，美股IPO市场表现惨淡，IPO数量同比暴跌78%，IPO融资规模从1558亿美元降至86亿美元，降幅高达94%。

历史经验表明，IPO市场在经历了市场低谷后的大约六到九个月后普遍反弹其中：

（1）IPO市场在2002年网络崩溃最低点后9个月开始反弹；

（2）IPO市场在2008-2009年金融危机底部后6个月开始反弹。

今年初，投行MKM Partners发布了2023年IPO市场的展望，认为美股IPO市场将回归正常：

（1）独角兽上市即将重启。2022年12月，全球估值超过10亿美元的未上市独角兽公司数量增至1210家（2021为950家），不少独角兽公司存在上市需求，其中来自中国的Shein、新瑞鹏等独角兽都有可能于今年赴美上市；

（2）不看好SPAC合并上市。目前，仍有400多家SPAC公司在寻找合并标的，由于SPAC上市监管的从严，以及门槛提高，MKM预计大多数SPAC公司会将资资金返还给投资者；

（3）直接上市（DPO）案例会增加。鉴于相关监管的完善，以及不少独角兽公司在一级市场股份交易的活跃，采取直接上市的独角兽公司将会增加；

MKM Partners还列出了最有可能在2023年上市的20家独角兽公司，我们选择其中10家予以介绍。

1、游戏公司：Epic Games

Epic Games成立于1991年，是一家游戏产业公司，以《堡垒之夜》发行商的身份为大家所知，但公司业务涵盖游戏开发、游戏开发引擎（Unreal Engine）、游戏发行等多个环节，先后推出了Epic Games Store、Epic Online Services，并收购了社交视频应用 Houseparty。

2021年，Epic Games的收入为57亿美元，主要收入构成为：

（1）通过游戏赚取收入，其中大部分收入来自免费游戏Fortnite的虚拟货币 V-bucks内购商品；

（2）Epic Games向采用虚幻引擎Unreal Engine运行的游戏，收取其一定比例游戏收入；

（3）Epic Games Store 在游戏销售中抽取12%左右的佣金，虽然比Steam低 2.5倍，但仍有50%的利润率。

作为游戏行业的独角兽，Epic Games在一级市场也是吸引了Fidelity、Baillie Gifford、迪士尼、KKR等众多知名机构的投资，而腾讯更是拿下了公司40%的股权。

2022年上半年，Epic Games完成了最近一轮融资，融资规模为20亿美元，投资方为索尼集团以及乐高集团背后的家族控股和投资公司KIRKBI，融资后的估值为315亿美元，而2021年，Epic Games的估值为287亿美元。

2、云计算公司：Databricks

Databricks成立于2013年，创始人来自Apache Spark的创始团队，以及加州大学的部分学者。Databricks是一家人工智能(AI) 驱动的数据分析公司，以Apache Spark开源技术为基础，支持用于对数据湖中的大型原始数据集运行查询，创建了一系列的开源项目，包括AI生命周期管理/MLOps (MLFlow)、数据仓库(Delta Lake)、数据可视化(Redash) 以及BI和分析工具 (Databricks SQL)。

Databricks构建了一体化的Lakehouse 架构，为客户提供数据分析、数据工程、数据科学和人工智能方面的服务。与采用AmazonS3打造了云端数据仓库的竞争对手Snowflake不同，Databricks推出了集数据湖和数据仓库为一体的Lakehouse，同时发力机器学习，增加业务的人工智能属性。

在收费方式上，不同于Snowflake的打包式收费，Databricks采取的是将常规的底层云厂商服务器租赁费用和基于服务器的功能费用分开收取。

Databricks在一级市场累计进行了9轮融资，其中最后一轮融资于2021年完成，融资规模达16亿美元，公司估值达380亿美元。由于公司每年收入增长率长期保持在30%+，吸引了亚马逊、微软、Salesforce等云计算巨头的投资。

3、体育商品公司：Fanatics

Fanatics成立于1995年，是全球最大的授权体育用品零售商，以体育商品和纪念品而闻名，目前经营有300多个联赛、品牌的授权商品。Fanatics创始人迈克尔-鲁宾是NBA费城76人队合伙人之一。

目前，Fanatics销售的商品可以大略划分为自有品牌、供应商品牌、授权品牌三大种类：

（1）自有品牌包括Fanatics、FansEdge，以及其收购而来的Kitbag、Majestic、复古球衣及周边产品运营商Mitchell & Ness；

（2）授权品牌运营方面，Fanatics 运营着NBA、NFL、MLS 、NHL、F1等各大职业体育联盟的电商平台和线下直营店，以及超过150家大学体育协会和数十支球队的周边授权生产，同时Fanatics还是美国奥运代表队和巴黎圣日耳曼队的独家电商经销商，也是沃尔玛唯一的品牌运动服装供应商。

（3）供应商品牌方面，Fanatics已与超过1000家的供应商合作，包含Empire Warehouse、47brand、Adidas、Nike、Reebok、Under Armour等多个知名品牌。

除了上述传统业务外，Fanatics从2021年开始布局球星卡业务，先后拿下MLB、NBA等多个联赛的授权，并以5亿美元的价格收购了Topps，顺利拿下MLS、欧足联、F1等多个联赛版权。

此外，Fanatics还涉足数字藏品领域，创办了NFT平台Candy Digital，同时还积极布局体育博彩业务。

多线发展的Fanatics，自从2017年获得软银10亿美元的投资开始，先后进行了在5轮融资，估值从45亿美元上涨至270亿美元，上涨了6倍。最近一轮融资发生在2022年，由贝莱德、富达和MSD资本等向Fanatics投资15亿美元。

2021年3月，Fanatics宣布与高瓴资本合作，共同创办合资企业Fanatics China，目的是将线下和线上业务扩展到中国，双方各持有合资公司50%的股权，但未有相关进展信息。

4、人工智能公司：DataRobot

DataRobot成立于2012年，是一家基于人工智能的机械学习平台。公司提供一个预测分析平台，以帮助用户快速构建和部署云或企业的预测模型。

DataRobot套件是一种可移植的体系结构，可在云平台，本地数据中心或作为完全托管的服务上运行，通过测试数百个甚至数千个问题的解决方案，交付提供最准确的预测的模型，从而满足客户的需求。

DataRobot已经执行了超过100万个人工智能项目，构建了逾20亿个模型，并为全球客户提供了超过1万亿次预测，其中包括三分之一的财富500强企业，以及美国国防部。

DataRobot在一级市场的融资轮次多达9轮，先后获得了英特尔、NEA、贝莱德、Salesforce、Tiger Global等多家知名机构的投资，公司最后一轮融资估值达63亿美元。

5、社交论坛网站：Reddit

Reddit创办于2005年，是一家带有社交属性的论坛网站，论坛内容分类被称为subreddit，包括新闻、电子游戏、电影、音乐、书籍、食物等，同时采取按主题小组分类讨论的形式，类似于美国版的天涯论坛。

自推出以来，Reddit虽有较多浏览量，但一直不是社交媒体的主流，不过2020年之后，美股开启的升势，让公司旗下WallStreetBets论坛成为散户大本营，一度出现抱团炒作游戏驿站、AMC等MEME股票现象，让Reddit名声大噪，同时带来了用户数量的激增。

Reddit刚成立不久，就获得了知名创业孵化器Y Combinator的天使投资（该孵化器也孵化了现在当红的OpenAI公司），一年后，Reddit被康泰纳仕出版集团收购，这个集团旗下拥有《纽约客》等多个知名杂志。

2011年，Reddit又成为一家独立运作的公司，先后获得红杉资本、Coatue Management等机构的投资。公司最近一轮融资发生在2021年，以逾100亿美元的估值，获得了7亿美元的融资。

此外，Reddit与中国公司的渊源颇深：

（1）2016年，字节跳动旗下的今日头条有意通过换股方式收购Reddit，但最终未能成行。

（2）2019年2月，腾讯领投了Reddit的D轮2亿美元融资，当时估值已经达到30亿美元。

6、移动支付公司：Stripe

Stripe成立于2010年，是一家为电商企业开发支付软件的公司。Stripe由来自爱尔兰兄弟Patrick和John Collison创办，马斯克、Peter Thiel等PayPal创始人是其早期投资人。

Stripe最初通过向亚马逊、谷歌、Shopify 等客户收取 2.9% 的刷卡费以及处理的每笔交易30美分来获得收入，逐渐切入到商业贷款、税务处理等领域，目前以为超过120个国家的数百万家企业和非盈利机构提供金融服务。

2021年，Stripe完成了最近一轮融资，估值规模达950亿美元，超过马斯克的SpaceX，成为当年估值最高的未上市科技企业。今年初，有消息称Stripe已经聘请高盛和摩根大通，以评估IPO或DPO上市的可能性。

7、电商营销软件：Klaviyo

Klaviyo是一个一站式的数字营销工具，该工具于2012年正式推出，帮助在线商家分析客户数据，并通过电子邮件和短信自动生成营销信息，主要包括：

（1）一键集成：将所有重要数据集中在一处，无需重新开发；

（2）客户细分：根据购买、付款、浏览等行为等进行定位；

（3）电子邮件个性化：使用事件、属性和自定义属性来定制消息。

此外，Klaviyo还可以提供查看营销效果的报告、定制脸书广告、植入式产品推荐等功能。

目前，Klaviyo已经为超过10万名付费商家提供服务，其中包括Unilever、Dermalogica、Solo Stove和Citizen Watches等，尤其是近些年DTC品牌的崛起，更是提升了市场对Klaviyo的需求，不过公司也面临Attentive和 Postscript的竞争。

虽然在2015年已经实现了盈利，Klaviyo还是在一级市场进行了多轮融资，吸引了Shopify、Sands Capital、Counterpoint Global、Accel等机构的投资，公司估值达到95亿美元。

8、农业服务电商公司：Farmers Business Network

Farmers Business Network成立于2014年，通过数据和技术支持，提供直接面向农场的服务平台，减少因农业上游产业高集中度带来的信息不对称和买家较弱的议价能力，具体包括：

（1）电商平台：FBN Direct：包括扩大作物保护产品组合、推出作物投入计划工具Acre Pack、扩展物流、新品种研发等。

（2）金融平台：FBN Finance：包括数字贷款平台、农作物和牲畜数字保险平台、谷物营销等。

此外，FBN还向客户提供市场营销服务(市场咨询、作物营销、经纪服务等)、分析(种子选择、作物保护选择、农艺分析等)、社区(农民交流等)，以及探索农业相关的碳排放市场。

目前，FBN业务覆盖美国、加拿大和澳大利亚三大农业生产国超过43000家农场，面积超过2.8亿英亩。

FBN在一级市场完成了9轮融资，吸引了淡马锡、谷歌、富达、ADM、贝莱德、凯鹏华盈等知名投资机构和企业，估值已达40亿美元。

9、生鲜电商： Instacart

Instacart成立于2012年，是一家生鲜杂货配送服务商，主打“一小时送达”的移动购物平台。目前主营日常生活杂货如熟食、烟酒、副食等，从本地商店挑选商品，然后发布到平台上让客户购买。

Instacart采取了轻资产的业务模式，没有存货、仓库或货车，仅通过软件来连接采购商品的各个环节，但该模式留给了竞争对手较多的空间，Gopuff、Doordash、Just Eat（Grubhub母公司）等纷纷进入这一赛道。

除上述业务外，Instacart还提供名为Instacart Express的订阅包，费用为每月9.99美元/月或99美元/年，允许会员免除超过35美元的订单运费。

自2022年美联储加息以来，整个O2O赛道估值呈现下跌趋势，Just Eat和DoorDash在2022年市值分别下跌了40%+和50%+，Gopuff 则是不断关闭仓库和裁员，像Jokr、Buyk、Fridge No More 等其他快速配送公司要么完全关闭，要么大幅缩减业务。

而Instacart在2021年3月的融资中，其估值一度达到390亿美元。但随着红利消散，2022年3月Instacart将其估值下调了近40%，至240亿美元，7月再次下调至150亿美元，10月又下调至130亿美元，而在12月又再次调低至100亿美元左右，一年连续四次调低估值，比去年3月的峰值下降了近75%。

Instacart原定于2022年启动首次公开募股，后取消该计划，其2021年收入为18亿美元，2022年上半年收入为6.21亿美元，同比增长39%。如果今年上市，Instacart有可能面临流血上市的局面。