第1章 用基金定投摆脱朝九晚五

基金定投具有“属于懒人的理财方法”的别称，与银行的长期储蓄业务具有一定的相似性。它能够帮助投资者积累资金，平摊投资者的投资成本，也能很好地降低投资过程中存在的风险，因此非常适合纳入投资者的长期投资计划之中。这种长久的投资方式所带来的稳定收益能很大地减轻投资者的日常收支压力，帮助投资者实现资产增值的目标。本章将引领读者走近这种独特的投资理财方式。

1.1 为什么要以定投的方式买基金

统计数据显示，中国股票市场至今大约经历了11次的牛熊转换，其中牛短熊长，历史上最短的牛市甚至仅有3天，投资者极难把握行情的到来。想通过一次性买入获利的投资者，必须准确地踩准市场节点，但这是即使同时拥有运气与实力的人也很难做到的事情。所以，普通投资者还是需要采取定投的方式为自己的资产保值、增值。

基金定投被大多数人认为是所有投资方式中最适合工薪阶层的一种，它具有四个方面的优势。

可自动申购，容易坚持

基金定投按固定时间自动申购，对于投资者来说十分便捷。相比其他投资方式，基金定投更容易长期坚持下去。这种简便主要体现在两个方面。

（1）手续简单

如果投资者想要开始基金定投，无须多次前往基金代销机构，仅在最开始办理一次手续即可，此后所有定期的申购与扣款行为均会由系统自动完成。定投周期最常见的为每月一投，除此之外也有每半月、每季度等其他选择，投资者可根据具体情况选择。如果投资者没有选择定投这种基金投资方式，而是打算全部由自己选购，便每期都需要亲自前往现场办理手续，十分复杂。因此，基金定投也被大家称为“懒人理财”，其手续简便，吸引着想要投资的工薪阶层。

（2）省时省力

投资者成功办理定投手续后，系统会根据投资者预设的选择，在固定的时间内自动扣取设定好的金额。投资者唯一需要做的就是确保绑定的银行账户内余额充足。这可以大大减少投资者的时间和精力消耗，非常适合忙碌的工薪阶层。

现在定投的大部分相关操作，投资者都可以在线上完成，如绑定银行账户、设置申购日及申购金额等信息、进行申购及赎回等操作。除此之外，线上平台还可以进行基金账户余额查询、基金净值查询、变更分红方式等多项操作，为投资者提供了很大的便利。

10元起购，能聚沙成塔

基金定投重视长期积累，主要理念为积少成多。因此，它具有以下几个优势。

（1）定期投资，能积累财富

由于基金定投计划具有一定的强制性，投资者每到固定的时间就会有意识地将闲置资金收集起来，并通过投资达到保值、增值的效果，聚沙成塔、细水长流地积攒一笔不小的财富。

（2）具有复利效果

基金定投所获得的收益主要源自于复利。投资本金所获得的利息归入本金中产出新的利息，再继续归入本金，如此循环下去，达到利滚利的效果。最初的收益也许并不高，但随着时间的推移，其效果会越来越明显。因此，投资者应当长期坚持下去，不宜因市场的暂时性波动而随意终止定投计划。只要从长远来看前景是光明的，投资者就不必担忧。短暂的下跌恰恰是投资者拉低平均成本的好时机。一旦触底反弹，投资者就能迅速获得可观的利润。

（3）交易门槛低，便捷快速

基金逐渐成为一种被普遍使用的投资理财工具，其得以产生的土壤是广大普通民众，其目的是让资金有限的人也能够参与分享经济发展带来的红利。同时，基金行业在我国仅有20多年的发展历史，在短时间内迅速崛起壮大，大量资本涌入该行业，竞争尤为激烈。因此，低门槛成为许多基金公司吸引客户的一种常见方式。

目前各大银行及证券公司都在积极发展各自的基金定投业务，它们的门槛普遍都很低。例如，中国工商银行每月最低投资金额达到200元即可办理定投业务。

如今以支付宝为代表的新一代理财平台改变了过去动辄上万元起的购买方式，扩大了可以购买基金的人群，同时也增加了各类基金的体量。例如，支付宝开展的10元“轻定投”项目就极大地降低了参与门槛，吸引了许多投资者。

这里需要强调：不是任何一种基金起步价都是10元，上千元的基金和理财产品依然有很多。大家应根据实际情况按需购买，擦亮双眼，谨防被价格销售手段欺骗。

分批买入，可摊薄成本

基金定投有两个优势，一个是可以很好地分散风险，另一个是有利于分摊成本。依照高抛低吸的策略，基金定投解决了预测底部可能产生的不确定性，同时降低了预期风险，有利于长期投资。同时，通过多次定期投入、多仓配置，投资者可以大大摊薄基金的投资成本。

投资基金时，收益一般按比例计算，净值与收益高低的关系不大。例如，投入10元赚10%与投入20元赚5%，绝对收益都是1元，但前者的收益率比后者高。差别在于投资更关注比例，而非绝对值。我们一般谈论的摊薄成本也不是指成本的绝对值，而是指相对的平均成本。

基金定投的成本是一个调和平均数，它在所有平均数中是最小的一个。例如，投资者以一定的金额进行定投（得到调和平均数成本），买入一定份额的基金（得到算术平均成本），前者一定小于后者，这就是摊薄成本。在无法预测价格变动的情况下，越尽可能地降低成本，也就越不容易亏损，甚至获得更多的收益。

无须择时，不怕波动

投资者要想投资获得盈利，就要能做到“低买高卖”。但在实际操作时，投资者想及时分辨最佳买卖点是极为困难的。基金定投可以在很大程度上将投资成本拉低、摊平，将市场波动带来的投资风险压低。同时，它也可以降低投资者因情绪变化而产生不理智交易的频率。

投资者通过周全的基金定投计划，可以减小这种人为的主观判断失误风险。基金定投是着眼于长期发展的理财工具，投资者无须过于担心投资时点的错误，无须过于看重市场价格的高低，更无须因短期的不稳定而变更长期的计划。它的择时要点是选取一段合适的、完整的投资周期。在此基础上，投资者只要付出足够的时间成本，坚持自己最初定下的策略，不为暂时的变化所动摇，就可以换来回报。

1.2 指数基金定投

基金定投首先要求投资者拥有一个固定的周期性投资时间（如每周一或每月5日），并在这个固定的时间将提前固定好的金额（如600元）投资到投资者在初始时指定的基金——定期定额投资基金中。从资金投入方式与收益方式来看，基金定投与零存整取储蓄业务很相似。

在这种投资方式下，无论市场行情怎样波动，投资者选定的基金都会按照计划，以固定的金额被定期买入。这就意味着，在基金的净值呈走高趋势时，被买入的份额数就会相应地变少；在基金的净值呈走低趋势时，被买入的份额数就会相应地变多。换句话说，就是这种投资方式拥有逢低值自动加码、逢高值自动减码的效果，无论市场上的基金价格发生了怎样的变化，投资者最终投入的平均成本总能保持平稳。因此，基金定投可以将基金净值的高低起伏变化压平，克服市场波动对投资造成的影响。

一般投资者都很难判断并把握最佳投资时间，极有可能在基金的高点买入、低点卖出。如果投资者采用了定投的方式，那就不管市场如何波动起伏，而只专注于以固定的时间和金额进行投资。这样投资成本被拉平，只要投资对象在整体趋势上是增长的，投资者所获得的收益就能保持稳定地增长，投资者便无须再担忧入市择时对收益的影响。另外，由于所投资的基金是分多次买进的，总体风险会低一些，比较适合新手投资者。

针对基金定投这种具有长期性和持续性的投资方式，指数基金应是投资者首选的品种。

什么是指数

从一般的定义上看，指数是一种特殊的相对数，主要用于测定多个项目在不同的场合下出现的综合变动。对于投资市场来说，指数就是根据某些采样股票、电子现货或债券的价格设计并计算出来的统计数据，其主要作用是衡量股票市场、债券市场或电子现货的价格整体的波动情形。

在证券市场中，证券品类琳琅满目，价格一直在变动，有太多的变数，而指数可以作为一种能够及时反映市场整体涨跌情况的参照指标。以沪深300指数为例，它容纳的是沪、深两市的所有股票中，流动性最强、管理规模最大，同时也最具代表性的300只，并综合反映这些股票的股价变动情况。

每个指数都会选取一定数量的证券作为其成分证券，并按一定的加权方式给每只证券赋予权重。例如，对于市值加权指数来说，成分证券市值越大，权重越高，该证券的涨跌对指数的影响也就越大。

目前指数数量庞大，有众多分类，这些指数包含的范围和针对的行业领域各有区别，其风险与收益状况呈现的特征都有差异。如果能够对这些指数进行合理搭配、优化资产配置方案，就可以产生分散风险的效果。

因此，投资者一定要充分考虑自身的投资需求，并据此对基金的标的指数进行选择。投资者可以选择跟踪一个能够全面反映市场整体状况的指数，依靠它获取处于平均水平的较平稳的收益；也可以先确定某一个特定的偏好类型，在这个类型下选择看好的指数，明确自己需要承担的风险，争取获得相应的投资回报。

指数基金的优势

指数基金的运作原理决定了它相对于其他基金能够更有效地减少许多非系统风险。与此同时，指数基金的交易费用较低廉，操作也很简便，在资金和管理方面需要的投入都较少。

具体来讲，指数基金主要有以下优势。

（1）指数基金长生不老、长期上涨

指数基金和股票非常相似。指数基金虽然以基金的形式存在，但如果是场内基金，则可以在交易时采用与股票相同的形式。

我们以道琼斯指数为例进行观察。它诞生于1884年，最初只有12个成分股，从40.94的初始点数起步。100多年过去了，原先的12个成分股大多先后走向了衰落，到今天依然存留的只有通用电气，而道琼斯指数的点数也慢慢地涨到了今天的3万多点，如图1-1所示。

图1-1 道琼斯指数

也就是说，一家公司不管多么辉煌，都是有生命周期的。如果这家公司的业务发展方向或产品质量水准不能紧跟时代的发展与变化，就会被市场淘汰。但是，指数基金不会如此。指数基金并不是只有固定的单一股票，而是容纳了符合指数标准且表现好的多只股票。编制者将这些股票放到组合里来，并且每隔一定的时间都会重新做一次筛选。当某只股票的指标不再符合要求时就会被组合剔除，然后组合内再重新纳入其他符合要求的优质股票。指数基金不是一成不变的，会一直不停地进行新陈代谢，选出那些符合时代潮流的公司的股票，它永远不会落后于市场。所以，我们说指数基金是一棵长生不老的常青树。

因此，买了股票持有不动和买了指数基金持有不动，二者背后的风险和最终会带来的结果是完全不同的。前者如果遇到“黑天鹅”或者该公司财务发生问题导致退市，投资者的资金就成了一场空。但是，后者就不用担心这样的问题，因为它会自动进行自我更新，可以将风险控制在最小范围内，甚至扼杀在摇篮里。

（2）指数基金的交易成本低

基金公司都会向投资者收取一定的管理费，这是它们最主要的收入来源。主动型基金的管理费一般是基金规模的1.5%。指数基金的管理费与它相比则较低，在投资者选择产品时占有一定的优势。国内指数基金的平均管理费率仅为0.69%，有些规模大、历史长的基金的管理费率大多会低于0.5%。例如，易方达沪深300ETF联接基金的年管理费率仅为0.15%。

（3）指数基金能够有效地规避风险

第一，指数基金可以最大限度地压缩个股的“黑天鹅”风险。例如，奶制品三聚氰胺事件、白酒塑化剂事件这种“黑天鹅”是无法预测的，对于个人投资者来说，一旦发生，基本上就是灭顶之灾。指数基金分散投资的特性则可以在一定程度上消减这种风险。它的组合里多达上百只股票，就算某一只成分股遭遇“黑天鹅”，对基金整体也不会造成特别大的影响。

第二，指数基金可以规避永久损失投资本金的风险。指数基金总是不断地吐故纳新，把优秀的、符合指标要求的股票纳入基金组合，并把不符合的从中剔除。由此来看，投资者无须担心股票退市、本金永久损失的风险。

第三，指数基金受人为因素的影响很小，可以规避制度风险。指数基金里并不是单一的股票，难以进行人为操控，所以可以有效规避人为的风险。

如何选择指数基金

指数基金是一种以某个指数为投资跟踪标的的基金产品，它的投资对象范围是该指数的成分股。基金产品会购买特定指数的全部或者大部分成分股，并用它们构建一个投资组合，以追踪标的指数的表现。目前市面上比较常见、广受投资者欢迎的标的指数主要有沪深300指数、中证500指数、纳斯达克100指数等。

指数基金最基本的投资目标通常是减小跟踪误差，尽力使自己构建的投资组合的变化趋势和所跟踪的标的指数的整体走向保持一致，以基本保持与其具有同样的收益率。

在品种逐渐丰富的基金投资市场中，指数基金的种类日渐增多，挑选难度也相应地变得更大了。投资者在进行选择时通常有两个标准：一个是选择投资跟踪成长性较好的指数基金，但筛选难度相对来说也会较大；另一个是选择投资跟踪误差比较小的基金。一般来说，跟踪误差与管理该基金的经理的综合能力相关，跟踪误差越小，投资者才越有可能实现自己的目标。

那么，投资者应该如何在品类众多的指数基金中做出最好也最适合自己的选择呢？

（1）关注基金实力

无论投资者选择什么基金，基金实力都应该是投资者首先关注的方面。而影响基金实力的一个重要原因，就是其背后基金公司的实力。虽然指数基金定投相对其他投资方式属于被动式的投资，运转的方式也比较简单，但分析标的指数并对其进行跟踪的过程并不轻松。基金管理者需要经过精密的计算、遵守严谨的操作流程。如果基金公司的实力较强，那么它旗下基金的跟踪效果往往也会更加出色。如何筛选优质的基金公司，本书第3章将会进行详细介绍。

除了基金公司以外，基金本身的实力也可以从许多细节中窥见一斑。要想判断基金公司旗下基金的实力，投资者可以主要参考以下三个指标，如图1-2所示。

图1-2 判断基金实力的指标

①基金规模越大越好

如果基金规模过小，就会非常容易面临被清盘的风险。因此，笔者建议投资者选择规模在10亿元以上的指数基金，因为这种基金的状态相对稳定。

②成立年限在三年以上

成立时间很短甚至小于一年的基金，投资者最好不要考虑。只有能够经受住时间考验的基金，才是真正优质的基金。大环境的变动对基金的表现影响很大，如果一只基金连续三年及以上都能保持较稳定良好的状态，就说明这只基金已经遇到了多种多样的市场环境，比较能够淡化大环境的影响，风险相对较小。

③参考各种评级系统

以晨星评级为代表，基金领域有许多评级与排名的系统，它们是重要的基金评判工具。很多人在选基金的时候，都将晨星5星评级作为参考标准。但需要注意的是，这种评级大多针对的是基金的过往历史，并不能完全反映它此时的好坏，投资者应当在其基础上根据具体情况做出分析。

（2）关注基金费用

指数基金投资的费率一般不高，目前主要包括两个方面：交易费用和管理费用。交易费用主要是指申购费和赎回费，管理费用主要是指基金管理费和托管费。在选择指数基金的过程中，投资者可以将费用高低作为其中的一个选择依据，以求尽量减少投资成本。当然，投资者应当注意，节约成本固然重要，但保持良好的收益才是最主要的，绝对不能只顾追求较低的费用而盲目投资。

（3）关注标的指数

标的指数是指数基金的灵魂所在。投资者要观察基金的拟合度，结合所跟踪的指数判断是否精准，这是评价指数基金最核心的一个标准。

对于优秀的指数基金来说，它的涨跌与它跟踪的指数应该是完全同步的。这样可以大大节省投资者的精力，投资者只要关注指数的涨跌情况，就可以及时合理地控制盈亏比例。指数基金优劣的核心在于其标的指数的质量，因此投资者在挑选指数基金时必须先了解其对应的市场状态。此外，投资者还可以通过将各种不同类别的指数基金按一定比例搭配在一起来合理配置投资资产。

进行指数基金定投应注意的要点

指数基金是基金定投的首选类型，因为它受人为因素的干扰较少，主动性较小，大部分情况下都只是被动地跟踪指数。在整体保持增长趋势的经济环境下，坚持长期定投必然能获得较理想的收益。而主动型基金则很容易受到基金经理个人状况的影响，业绩的持续性和稳定性较差，管理团队人员的变更会引起业绩波动。因此，投资者要想进行长期定投，选择指数基金会更稳妥。

虽然指数基金定投的风险较低，适合投资新手入门，但是并不代表投资者就可以毫无顾忌、随意进行投资。无论进行哪种投资，投资者都要用付出换取回报。同时，投资者需要注意以下三点。

（1）不要过于注重短期收益

指数基金种类繁杂，很多投资者在筛选时会以当前的基金收益排行为依据，其实这不是最好的方法。选择指数基金应该主要关注长期收益，尤其是对增强型指数基金来说，短期看可能收益差距并不明显，但是随着时间的延长，差距就会慢慢变大。

（2）投资不要盲目地集中，也不要过于分散

无论什么样的投资都是有风险的。尽管与单一的股票相比，指数基金的投资风险较低，但是不代表投资者就可以盲目地对它进行集中投资。同时，投资者也应注意投资不要过于分散，否则容易降低收益率。

（3）要有合理的风险评估

在投资之前，投资者应该想好自己能承受多大的风险、可以等待多久；如果下跌超过了预期值，自己能不能承受。定投需要的是耐心和时间的积累。如果自身风险承受能力较低，又没有多余的时间和耐心等待，那么投资者就不应该尝试这种投资方法。

1.3 拥有复利理念，充分运用基础金融工具

很多人担心自己的收入太低，无法达到理财的门槛。但实际上，很多投资理财方式的门槛都非常低。例如，大部分基金产品定投的门槛金额都在200~500元，少数可低至100元，这要看基金和代销机构的具体规定。正因为收入低，我们才更应该抓住理财投资的机会，为自己创造财富增值的可能性。

复利与时间、利率的关系

复利是一种较常见的计算利息的方式，等同于人们通常说的“利滚利”，其要点是在计算某一个周期的利息时使用的本金需要包含之前获得的利息。也就是说，在计算时一定要把上一期结束的本利和作为下一期的本金。

因此，复利计算有一个很重要的特点，即每一期本金的数额都是不同的。复利的计算公式如图1-3所示。

图1-3 复利的计算公式

其中，F（Future Value）为终值，即未来的最终投资收益；P（Present Value）为现值，即现在的初始投资金额；i（interest rate）为利率，即每段周期的投资收益率；n（number）为期数，即投资期限数。

复利投资就像滚雪球，会在坡道上越滚越快、越滚越大，它看起来简单，但首先投资者要找到湿度刚好的雪以及足够长的坡道。

沃伦·巴菲特的最佳搭档、美国投资家查理·芒格曾说：“明白了复利的威力和想要取得它的难度状况，就是认识其他投资事项的开端。”

位于纽约中心区域的曼哈顿是当地最有价值的一块土地。1626年，一个荷兰人用仅值24美元的6颗玻璃珠，从印第安人手中换来了它。如今很多人在谈到这件事时，都会感叹印第安人那时做了赔本的生意，竟然这样随意地将潜力如此巨大的地产廉价卖了出去。

然而，著名的股票投资家、证券投资基金经理彼得·林奇却有另一种思路。他曾经做过详细的计算，如果当时那24美元被印第安人存入了银行，在年利率8%的条件下一直储蓄到现在，那么本利总数额将相当可观，是当前曼哈顿地产总值的1000倍。所以，如果从复利的角度来看，印第安人的决定绝对是正确且科学的。

哈佛商学院教授曾提出一个问题，靠一张白纸能到达月球吗？从理论上讲，答案是能。一张白纸的厚度约为1.104mm。假设我们拥有一张足够大的白纸，将其对折42次后，累积的厚度便可以达到约45.7万千米。而地球到月球的距离为38.4万千米，远远小于纸对折后的厚度。所以，在投资理财领域，我们对复利的价值不可不知、不可不重视。

从上述事例中可以发现，如果以复利的方式持续累加，就会产生惊人的效果。即使基数很小，只要坚持积累，也能达到令人意想不到的水平，而最重要的一个因素便是复利。既然复利如此厉害，那是不是复利越高越好呢？并不是这样。因为复利过高，很可能会是一个陷阱。

在一个有限的世界里，过高的增长率最终会压扁它自己的支撑点，从而走向自我毁灭。

天文学家萨根将这种现象与每20分钟分裂繁殖一次的细菌进行了类比。萨根说，一个微不足道的细菌大约仅重十亿分之一克，但如果无限制地繁殖24小时，所有细菌加起来将重达400多千克。不过，这在现实生活中是很难发生的。萨根说，总有某种障碍会阻止这种指数式的增长。

证券市场的过往数据表明，沃伦·巴菲特是最出色、最著名的投资者，他创造了市场中常年投资报酬率的最高纪录，但那也仅有24%而已。可大部分人都无法达到这样的水平，普通投资者能保证复利长期较高地增长就已经相当成功了，想通过加速复利的增长获得暴利则难于登天。投资者一定要摆正心态，不要抱有过高的幻想。复利对投资者的启示如下。

（1）要保持长期稳定投入

要想在理财上获得成功，投资者不能只靠一两次的胜利，而要靠长期稳定投入保持复利增长。

（2）不要寄希望于长期获得高复利增长

由于市场一直在变化，要求复利增长长期处于高位是不现实的。所以，投资者在获得非常可观的收益后，首先需要思考的是如何稳固现有的收益，保证收益不再流失，而不是急于迈上更高的台阶。

（3）不要对理财产品的成长速度期望过高

依据很简单的数学计算可以发现，如果理财产品的收益每年增长1倍，第五年时整个理财产品的收益将变为最初的16倍，第十年将变为最初的512倍，这在现实中是不可能发生的。所以，遇到了看好的投资对象，又无法等待低位买入的人，不用过于担心它有一天会暴涨；而已经抓住机会低位买入、手中持有好股的投资者，既不要设定过高的止盈点，也不要每天紧盯着市场，对自己的理财产品快速上涨抱有过多期盼，导致最后失去耐心，反而过早抛出。

（4）在基数小的情况下也要从复利角度考虑问题

较高的复利水平更容易产生在基数小的情况下，但正因为基数太小，大部分人都往往不重视它。如果投资者不能学会从复利角度思考问题，将会错失许多机会。

基金定投一定能赚钱吗

任何投资都不可能稳赚不亏。通过观察可以发现，大部分投资者做基金定投时遭遇失败，多是出于以下五个原因。

第一，没能长期坚持，无法接受短期浮亏而暂停定投；眼红追高却又被套。

第二，选错了定投基金标的。

第三，不懂止盈，不会卖出。

第四，在投资过程中随意加仓，经常变更设置的定投金额。

第五，不择时入场，拉高了持仓成本。

投资者坚持的时间长度是基金定投平摊风险、取得收益的一项重要因素。但是仅仅依靠时间还不够，筛选投资标的、预设合适的止盈点及选择最佳买入时间等环节同样十分重要。

在对投资标的进行筛选时，投资者可以主要参考以下几个原则。

（1）优先选择宽基指数

宽基指数的成分股囊括了各种行业，能有效减弱“黑天鹅”的影响。常见的宽基指数有上证50指数、沪深300指数、中证500指数等。

（2）优先有张力的指数

所谓张力即指数的波动弹性。基金定投是一种具有持续性的长期投资，一定幅度的高低波动能帮助投资者更好地压低平均成本。

（3）从低估值开始

参考衡量估值的两个主要指标是市盈率（PE）和市净率（PB）。本书第5章会专门对二者进行介绍。

（4）达到预期收益目标即刻卖出止盈

当指数的市盈率和市净率处于高位时，投资者应开始卖出，具体需要结合指数的走势。一般来说，牛市的末尾通常表明价值高估与市场存在泡沫。另外需要注意的是，在市场投资热情异常高涨、全民都踊跃参与股市时，很有可能预示着市场行情即将迎来末端。投资者可以选择一次卖出所有基金，也可以选择分多次出手，具体操作要结合投资者个人对市场状况的判断进行分析。