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Lucy
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盘点摄氏危机的始末，为什么会陷入挤压危机？
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Celsius是加密市场上颇具影响力的加密借贷平台，曾为100多万客户保管超过30亿美元。这篇文章将带你了解摄氏危机的整个故事。
并分析这些隐独角兽陷入挤兑危机的原因。
关于Celsius
摄氏度成立于2017年，是一家颇具影响力的加密货币借贷平台。
但与Aave等分散的借贷平台不同，这个项目是集中的，所有用户资产都存放在平台钱包地址，而不是由用户钱包控制。本质上，它是一个资产管理公司。以传统的ETF世界为例Vanguard和Fidelity将一篮子股票打包成一只面向散户的ETF，并向投资者收取服务费用。Celsius有点先锋，但是有分散的金融机会。它提供受监管的贷款和收入。
，并为此收取费用。这些都不会让用户面临所谓自管加密货币的不便和风险。
Celsius的运作方式
目前
Celsius提供借贷、交易、支付、托管、比特币挖矿等多种类型的服务。其中，最核心的业务是一项名为Earn的服务。用户可将任何平台支持的加密货币存入平台账户，按周赚取利息，本金可随时支取。但是，摄氏平台用户的存款利率不是由借贷市场决定的，而是由平台自己设定的。比如ETH的年利率'；以摄氏度为单位的存款为6%(小于2ETH)。而Aave等分散式借贷平台上的ETH存款年利率长期低于1%，集中交易所货币安全的ETH活期理财年利率仅为2.4%。
另外，摄氏平台的SNX年化利率为18.6%。利率是其所有资产中最高的，USDT等稳定货币的年化利率大多在9%左右。
高昂的存款利率吸引了去年12月最高值超过240亿美元的加密货币资产管理规模为摄氏。
较一年前增长10倍以上，位居同类平台前列，也远高于Aave等去中心化借贷平台，用户数突破170万。
Celsius危机爆发的导火线
借贷业务当然是比较健全的业务模式，但是面临资金效率的问题，并不是所有的资金都匹配产生收益，资金效率低会导致APY低，从而影响负债端(存储)的扩张。所以，除了借款，Celsius等贷款平台通常会在其他地方寻找收入。
在牛市中，并不难获得"无风险收益"通过各种套利策略，但是如果牛市停止，稳定套利的机会消失，为了给储户创造高收益。Celsius不得不使用越来越多的新奇且高风险的金融工具。例如，Celsius是Terra'上的一只超级鲸鱼；s生态主播协议，该协议在雷雨前向主播发送了数亿美元的加密资产。这也成为最终压垮UST的最后一根稻草。
虽然Celsius在UST风暴之前完全脱险，可能没有遭受太大的资产损失，但却严重打击了市场信心，引发了对Celsius的不信任。。自从与UST脱钩后，资金开始加速撤离Celsius，从5月6日到5月14日，损失超过7.5亿美元。
其次，摄氏承诺给储户以太坊最高8%的存款收益。为了实现这一收入，
Celsius选择用stETH等ETH2.0衍生品大量置换ETH，从而获得质押收益，为今天埋下伏笔'；流动性危机。
Celsius两次爆出丑闻
6月22日
Eth2.0质押解决方案公司Stakehound宣布，它已经丢失了代表其客户存放的超过38，000个Eth私钥。后来通过在线地址分析，其中有35000个属于Celsius。Celsius一直隐瞒事件，至今不承认。
2.BadgerDAO遭黑，Celsius损失5千万
2021年12月，巴杰道遭到黑客攻击。
损失达到1.203亿美元，其中超过5000万美元来自Celsius，包括约2100个BTC和151个ETH。1.2亿美元的总损失不会击垮Celsius'资产负债表。作为2021年完成7.5亿美元融资、享受牛市红利的独角兽，其现金流应该是相对健康的，但实际上并没有那么乐观。如果上述两个启示和传播没有发生，Celsius可能没有流动性危机。但在情感主导的加密市场，Celsius并没有。似乎没有为极端情况做好准备。
当然，相对于数百亿美元的资产管理规模，摄氏'；s在这两起丑闻中的损失并不算伤筋动骨，也不会导致流动性危机，其本身的融资额足以应对。对于Celsius来说，更严重的问题是，一方面，它会质押大量用户可以'；不产生流动性。另一方面，开放给用户随时取钱，没有定期存款的限制功能。一旦有用户跑路，Celsius平台必然瘫痪。
作为借贷平台，核心能力在于风控机制和流动性管理。以保证其支付能力，但不幸的是，Celsius在这两方面都犯了致命的错误。同时，摄氏也暴露出日常管理和运营中的诸多不专业行为，与其数百亿资产管理规模难以匹配。
Celsius流动性错配加剧恐慌情绪
牛市期间，摄氏选择向矿业扩张，冲刺上市。矿业是重资产、高支出、慢回报的投资项目。市场环境不好，很难快速回笼资金。
，且不支持高估值IPO。在当前动荡的市场环境下，摄氏又遇到了流动性错配的问题。Celsius允许随时赎回资产，但如果大量储户挤兑，许多资产就不具备流动性。摄氏度将无法满足赎回需求。比如摄氏73%的ETH被锁在stETH或ETH2中，只有27%的ETH是液体。
挤兑冲击下摄氏'；s"骚操作"继续发展"HODL模式"，禁止用户提取现金，并要求更多的文件和应用程序来终止该模式。这一行为再次激怒了投资者'；恐慌。
为了应付现金回笼，获得流动资金，一方面，Celsius一方面大规模出售BTC\ETH等资产，另一方面通过AAVE、复合等DeFi协议抵押资产，借出USDC等稳定货币。虽然看起来房贷利率还可以接受，但其实很危险。
Celsius陷入恶性循环
stETH'；美国的锚定以及ETH和BTC价格的持续下跌，迫使Celsius增加其资产抵押，同时，需求的不断撤出将减少其流动资产。
于是采取了终极措施——，禁止提现、交易、转账。这使得摄氏陷入恶性循环，无法获得高收益资金赤字，流动性错配挤兑，抵押资产下跌补仓，继续下跌.[XY002]
因此，在目前的DeFi市场上，摄氏成为众矢之的。猎人潜伏在黑暗中，随时可以扣动扳机攻击他们的资产。
为什么Celsius会深陷挤兑危机中？
一般来说，
Celsius之所以处于目前的状况，主要原因是风险管理策略严重不足。为了追求更高的利率，Celsius将其大部分资产存放在风险更高的DeFismart合约中。甚至将大部分ETH放入了锁定期为1-2年的以太坊2.0智能合约。此外，Celsius用户可能不会'；不会收到明显的风险通知。在Celsius网站的主页上大部分文字都是吸引人的营销词，唯一的安全提示都位于网站底部不显眼的区域。
摄氏度就像是近十年前在中国野蛮生长的P2P平台。两个平台都吸引储户'；收益高的基金。然后借给不同风险的第三方，甚至出现流动性不足或者没有抵押物的情况。同时，平台收入难以覆盖存款人的利息和运营成本，发展模式的可持续性屡遭质疑，有庞氏之嫌。
所以，表面上看，Celsius陷入挤兑危机的直接原因是用户在市场恐慌下大规模挤兑存款，公司因流动性不足陷入困境。更深层次的原因是该公司'；其运行机制和风险控制策略长期存在严重问题。同时与DeFi市场固有的高风险问题交织在一起，导致了这场雷雨。
