股票新增股份是利好吗(新增股票数怎么计算)

原创 刘晓博

这个周末，财经领域有两个大消息：

1、最新一次国务院常务会议说了两句值得回味的话，一句是“适时出台务实管用的政策措施，进一步稳定市场预期，提振发展信心，巩固拓展向好势头，推动经济运行持续整体好转”；另外一句是“要想方设法稳住对发达经济体出口”。

2、证券领域降准，中国证券登记结算公司宣布：在2022年4月已将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18%调降至16%的基础上，引入差异化最低结算备付金缴纳比例机制，将股票类业务最低备付缴纳比例由16%平均降至15%左右。

这两个消息非常重要，将对今年的投资产生深远的影响。

众所周知，今年“两会”办了两件大事：第一是换届，第二是机构改革。

换届后，新班子肯定会有新思路和新做法。机构改革，则强化了中央对重大决策的领导作用，比如金融、科技等关键领域的决策上移；另外，还强化了国务院的执行能力。

然后，是“大兴调查研究之风”。“调查研究”之后，必定会有新举措，这就是常务会议说的“适时出台务实管用的政策措施”。

什么是“务实管用的政策措施”？

大概分为两类。第一类，是针对全局的、普惠性的政策。比如继续降准、降息，减轻企业负担等。

第二类，是定向的，针对具体领域的。比如国务院常务会议刚刚决定的，“继续免除今年及以前年度毕业的贷款学生今年内应偿还的国家助学贷款利息，本金部分可再申请延期1年偿还，延期贷款不计罚息和复利”。

在未来的政策清单中，定向的政策估计会占绝大多数。

4月末之前，会有一次研究经济工作的政治局会议，这是惯例。这次会议将总结前4个月的工作，根据新形势调整政策。

4月末的会议后，稳增长的政策会有进一步的发力。可能会有降息。

从一季度的经济走势看，虽然复苏态势明显，但力度仍然不强，可持续性有待观察。在这种时候，需要出台更大力度的政策。

有意思的是，在国务院宣布“适时出台务实管用的政策措施”的同一天，中国证券登记结算公司宣布对券商“降准”，这是值得细细体会的。

稍有经济常识的人都知道，央行有一个重要的政策工具是“存款准备金率”。按照银行业管理的要求，银行每增加一笔存款，就必须要按照比例向央行缴纳存款准备金。

如果准备金率是7%，则银行每新增1亿存款，就需要向央行缴纳700万元的准备金。当准备金率下调的时候，银行被冻结在央行的资金就会减少，可用于放贷的资金增加，这就构成了利好。

券商行业也有类似的做法。

因为券商要代理客户股票、债券的买卖，还有自营盘，每天都要通过“中国证券登记结算公司”来结算。就需要存一笔钱在中登公司，用于结算备付。缴纳备付金的多少，跟券商的业务量挂钩。

目前各大券商在中登公司的备付金余额接近5000亿元，其中一半用于股票结算备付，多降低1个百分点，大约可以解冻券商资金200到250亿元。

这点钱对于每天万亿的成交量，有点微不足道。但政策信号意义重大。

中登公司连续降低券商结算备付金比例，意味着管理层在不断向市场释放利好，传递了希望股市涨的信号。

股市涨了有什么好处？

第一，股市涨了、就会有赚钱效应，2亿股民就愿意花钱；受益于股市上涨的券商、基金、保险、私募等机构就会给员工多发放奖金，这些人的消费也会升级。所以，股市赚钱效应对经济拉动能力很强。

第二，股市涨了，IPO和增发募资额就会增加，国企将有机会降低杠杆率，民企上市也会变得更容易。

为什么对“建立中国特色估值体系”非常重视？因为中国企业的杠杆率目前已经接近于全球最高（下图），而中国非金融企业的负债主要在国企、央企。

国企、央企还是最被股市低估的，很多股票跌破了市净率，市盈率不到10倍。

在跌破市净率的情况下，增发新股非常困难，强行增发涉嫌贱卖国有资产。所以，A股“歧视”央企、国企股的局面必须要改变了。

只有改变这种局面，中国企业杠杆率偏高的问题才有解决的希望。而政府杠杆率偏高的局面，也才有破解之路。

从上述官方机构公布的杠杆率看，政府部门只有50.4%，并不算高。但这个数据没有包含65万亿的城投债，如果加上城投债，政府杠杆率将接近100%！

无论是城投债，还是地方国企的债务，都是地方为了发展经济欠下的债务。只有让股市好、楼市好，才能缓解地方债务问题。

所以接下来，无论股市和楼市，都必须回暖才行。否则，稳增长、保就业就无从谈起。

国务院常务会议“要想方设法稳住对发达经济体出口”的提法，也值得关注。下图是今年1到2月，中国（内地）对主要发达经济体的出口（美元值）情况：

今年1到2月，中国（内地）对外出口按照美元值计算，同比下滑6.8%。但对美国、加拿大、意大利、法国、德国、新西兰、英国的出口都下滑了14%以上，有些甚至下滑了超过20%。

这种下滑显然不正常，跟部分外企把生产线转移到了中国之外有关，也跟外交上的因素有关。

最近德国总理、法国总统先后访华，中国跟发达经济体的关系有缓和的迹象。希望接下来，中国跟欧美日澳等国家的贸易可以复苏。

楼市方面，也会有新一轮利好出台。最近郑州、合肥、厦门都有新的放松楼市限购的政策出台，深圳也取消了深汕合作区的限购。

接下来的利好，将主要围绕着下面几点进行：

第一，减轻企业负担，激发企业扩大再生产的信心；第二，通过股市、楼市的上涨，改善居民的资产负债表，在财富效应推动下带旺消费；第三，通过M2和社融的提速，打破通缩预期。