前言

备受瞩目的海航集团破产重整案不断有了新的进展， 2022年4月24日，根据海航集团官方宣布，海航集团等321家实质合并重整计划已经执行完毕并获得法院裁定确认。历时两年多的海航集团风险处置工作，终于落下帷幕。海航集团似乎正在重生和获得新生。这个曾经的世界级航空品牌，有过创业初期的艰辛探索，也有过影响全球市场的辉煌历史，但最终却走向了衰败。究竟是什么导致了如今的结局？未来又该如何凤凰涅槃重生？

海航集团是在中国改革开放的时代背景下快速成长起来的大型跨国企业集团。自1993年创业至今，海航集团经历29年的发展，从单一的地方航空运输企业发展成为跨国企业集团。在陈峰董事长带领的董事会领导下，海航集团以航空运输主业为核心，夯实主业可持续发展的根基，致力于打造中华民族的世界级航空品牌与世界级航空机场品牌。

表 公司高管

资料来源：资产信息网 千际投行 企洞察 iFinD

表 对外投资（2011年至今）

表 对外投资（2011年以前）

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

图 公司融资图谱

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

第一章 海航发展和业务板块

1.1 海航发展阶段

（1）1989-2002年

1989年，海南省航空公司成立，1993年正式开航运营，于1997年2月更名为海南航空股份有限公司。1998年4月，海南海航控股有限公司（海航集团前身）正式成立。发展初期，公司积极参与并购重组，控股新华航空、长安航空、山西航空等多家航空公司。这一期间，公司引进美国公务机、波音飞机、多尼尔喷气式客机，并建立美兰机场，海航品牌逐步被市场认可，从地方性的小型航空公司向全国性航空公司靠拢。

（2）2003-2008年

2003年收购西安民生集团（现供销大集），依托优势航线资源整合优势商品；2005年海航航空食品控股有限公司与德国汉莎膳食服务（亚洲）有限公司合作设立新疆海航汉莎航空食品有限公司。这一期间，海航集团旗下的云南祥鹏航空、大新华快运航空（后更名为天津航空）、西部航空陆续首航成功。2004年8月，海航开通了第一条洲际航线。2006年5月，甘肃机场集团并入海航集团，10月旗下金鹿航空成为中国首家同时具有CCAR121、CCAR135、CCAR91运行资质的航空公司。

（3）2009-2017年

2008年金融危机后，海航加大收购与全球布局力度，涉及酒店、地产、航空、金融等。2010年收购澳大利亚ALLCO航空租赁业务。2011年7月收购土耳其ACT货运航空公司49％的股权，12月收购新加坡GE SEACO 100%股权。2012年收购法国蓝鹰航空48%的股权。2013年收购西班牙NH酒店集团20%股权。2014年收购Cronos公司80%股权。2015年收购地勤服务集团瑞士空港（Swissport）100%的股权，9月收购飞机租赁公司Avolon100%股权。

2016、2017年收购步伐加快。2016年收购了美国科技公司英迈（Ingram Micro）100%股权、瑞士航空服务公司佳美集团（gategroup）100%股权、英国外币兑换运营商International Currency Exchange (ICE) 100%股权、卡尔森酒店集团（Carlson Hotels）100%的股权、希尔顿集团25%股份等。2017年竞得位于九龙启德第1L区1号的地块、购买纽约曼哈顿一写字楼、收购英国耆卫保险公司（Old Mutual Plc）旗下美国资产管理公司25%股份、收购美国CIT飞机租赁业务、增持德意志银行股份至9.9%等。

（4）2017-2020年

2017年6月，监管部门要求各银行对海航、万达、安邦等多家“海外并购明星企业”的境外投资并购资金来源进行风险排查。同年11月，海航集团公布其1-11月预计借款余额高达6375亿元。

2018年4月26日，华安保险（海航系）董事长李光荣被捕；同年5月26日，天津农商行党委书记、董事长殷金宝疑因其在滨海银行（海航系）的旧案而自杀；同年6月，海航集团股东海航控股的实际控制人由海南省国资委变更为慈航基金会；同年7月3日，海航集团联合创始人、董事长王健在法国坠亡。此后海航董事局主席陈峰开始对海航集团进行变革，开始变卖各类资产来还债，扩张期正式宣告终结，以推动其回归主业。2018年一年完成了近3000亿元规模的资产出售、清理了300多家公司。

2018年海航集团内各板块陆续抛售资产，涉及希尔顿25%的股权、爱尔兰Avolon30%股权、香港启德3个地块、美国丽笙（卡尔森）酒店股权、荷兰TIP拖车租赁公司股权、西班牙NH酒店股权、上海浦发大厦、美国33city大楼、美国1180写字楼等项目，合计交易金额超过1800亿元。

2019年3月，海航控股决定以3000万美元的价格转让全资孙公司Hainan Airlines Civil Aviation Investment Limited全部股权；6月，海航控股先后宣布处置2架B737-800飞机和其余16架老旧飞机；7月，海航控股宣布出售控股子公司北京国晟物业管理有限公司75.10%股权，交易金额为13.04亿元。

（5）2020年至今

2020年2月，海南省政府牵头会同相关部门派出专业人员共同成立了“海南省海航集团联合工作组”，推进海航集团风险处置。工作组进驻海航后，逐渐厘清了海航及旗下两千余家企业的资产底数、管理结构、股权关系和债权关系。随后联合工作组着手制定破产重整方案。

2021年1月，海航正式宣布破产重整，其重整规模位居中国第一。海南省高法分两批公布所裁定的海航破产重整公司名单：第一批是2月10日，共有64家；第二批是3月15日，共第二批321家（包括第一批七家集团公司）。

1.2 业务板块

海航集团有限公司以航空运输主业为核心发展方向，还涉及机场服务、旅游服务、酒店餐饮、商品贸易及物流、金融服务、房地产业、电子产品分销多个业务板块。从收入构成看，该公司收入主要来源于核心业务；此外，公司还实现其他业务收入91.25亿元，主要来自网络信息等业务。2018年，公司营业收入增长主要由电子产品分销和房地产业务贡献。从毛利贡献看，2018年电子产品分销、金融服务及航空运输的毛利贡献程度较高，其次为商品贸易及物流、 酒店餐饮及房地产业务，旅游服务及机场服务的毛利贡献程度相对较低。

表 公司核心业务收入及变化情况（单位：亿元，%）

资料整理：资产信息网 千际投行

飞机销售

飞机销售主要为公司下属控股上市公司渤海租赁股份有限公司（简称“渤海租赁”）为保持机队结构等原因，2018年对外出售88架平均机龄约10年的飞机，较2017年度的27架大幅增长。

航空运输业务

截至2020年初，海航集团有限公司旗下共有航空客运企业14家，包括海南航空控股股份有限公司、北京首都航空有限公司、云南祥鹏航空有限责任公司、天津航空有限责任公司、金鹏航空股份有限公司、西部航空有限责任公司等，拥有客机超过640架，开通国内外航线1400余条。

表 2016年以来公司航空业务运营指标情况

资料来源：资产信息网 千际投行 评级报告

海航集团2016-2018年航空运输业务收入逐年增长。2017年，主要由于gategroup及SR Technics Holdco I GmbH全年收入的并入，当年航空运输业务收入较上年增长141.34%。2018年，公司航空业务运输总周转量较上年下降6.28%，业务量有所下行。同时，航空运输业务毛利率，受油价格持续上涨冲击，也有所下滑。

大新华航空主营国内外航空客运、货运等民航运输业务，其中航空客运为核心业务，运营主体主要是子公司海航控股及下属航空公司。2016-2018年，公司营收保持较稳定的增长，毛利率、净利润表现较差。公司资产负债率逐年上升，2018年达69.78%。2018年有息债务为1322.35亿元，同比增长21.37%；短期债务占比增至88.7%，货币资金/短期债务低于40%，短期偿债压力增大。

海航控股是我国第四大航空公司，其业务以航空客运为主、航空货运与飞机租赁等业务为辅。截至2019年6月末，公司资产总额为1,968.89亿元，净资产为688.98亿元。2016-2018年，公司净利润分别为34.10亿元、38.82亿元和-36.48亿元，2018年亏损严重，主要受航油成本上涨、汇兑损失、资产处置损失等因素影响。海航控股资产负债率和有息债务逐年上升，短期债务占比由2016年末的41.93%攀升至2018年的98.21%。

海航航空主营航空客运及航空产业链服务两大板块，其中航空客运运营主体主要有西部航空有限责任公司和金鹏航空股份有限公司。航空产业链服务涵盖航空培训、航空销售、航空食品销售和飞机维修等。截至2019年6月末，公司资产总额为1206.78亿元，净资产为624.80亿元。作为投资控股平台，公司盈利主要来自于投资净收益，2018年投资净收益为3.80亿元。公司宣称聚焦航空主业，2019年剥离了非航空主业资产，包括航空食品、设备包装业务运营主体瑞士航食以及航空培训运营主体天羽飞讯。

云南祥鹏航空主营航空运输业务，是云南省主要航空运输企业之一。截至2019年6月末，公司总资产为165.97亿元，净资产为87.70亿元。2018年，公司实现营业收入71.16亿元，同比增长11.10%，其中航空客运收入64.32亿元，在营收中占比90.38%，运力投入、客运量上升带动航空客运收入增加。2018年，公司毛利率为8.84%，同比降低3.20个百分点，主要由于营业成本增加，盈利能力有所减弱。公司资产负债率下降，不过短期债务规模仍较大。

天津航空主业为支线航空客运业务，在天津、新疆、南宁等地区占有较大市场份额。截至2019年6月末，公司资产总额为375.57亿元，净资产为151.29亿元。2018年实现营收129.94亿元，同比增长14.26%，净利润亏损-12.87亿元。公司资产负债率持续下降，不过2018年短期债务占比上升至64.95%，货币资金/短期债务低于85%。

金鹏航空主营国内航空旅客运输业务，国内（含港澳台）、国际航空货邮运输业务等。截至2018年12月31日，金鹏航空经审计总资产为1，304，531.47万元，净资产为613，072.90万元;2018年经审计营业收入370，486.75万元，净利润242.06万元。

西部航空坐拥重庆及郑州两大基地，主营业务为国内国际客运和货运。截至2021年，西部航空共有空客A319/320/A321机型飞机38架。截至2020年6月30日，公司主营业务收入为1,299,624,145.29元，其他业务收入为98,565,949.18元。

机场服务业务

海航系机场企业包括：三亚凤凰国际机场有限责任公司（简称“凤凰机场”）、宜昌三峡机场有限责任公司、东营永安机场有限责任公司、满洲里西郊机场有限责任公司、安庆天柱山机场有限责任公司、三沙永兴机场有限责任公司、营口机场有限责任公司、唐山三女河机场有限责任公司、博鳌机场有限责任公司、海口美兰国际机场有限责任公司（简称“美兰机场”）等。

表 2016年以来公司机场服务业务经营情况

资料来源：资产信息网 千际投行 评级报告

美兰机场营收主要来源于航空地面服务及航油销售业务。2018年，营业收入为49.01亿元，同比增长23.73%，主要由于喷气航煤及油料销售收入大幅增长，毛利率因安检费、客桥费及其他服务费上调而小幅上升。净利润方面，2017年实现4.42亿元，2018年降至0.83亿元，主要由于股权投资计提减值损失的影响。2018年公司资产负债率为60.63%，同比上升15.29个百分点。短期债务占比增至50.88%，而货币资金降至1.88亿元，导致货币资金/短期债务大幅下降。

凤凰机场主营飞机起降服务、地面安全保障服务和其他延伸服务。2018年，公司实现营业收入14.11亿元，同比增长1.13%，实现净利润2.72亿元，同比减少54.36%。近几年公司资产负债率稳定在40%左右，2018年公司有息债务为68.56亿元，同比增长39.41%，货币资金/短期债务下降8.57个百分点至10.93%。

旅游服务业务

旅游服务业务经营主体主要为海航旅游集团有限公司（简称“海航旅游”）及下属上市公司凯撒同盛发展股份有限公司（更名前为“凯撒旅游”）。

表 2016-2018年凯撒旅游接待旅游人数情况

资料来源：资产信息网 千际投行 评级报告

海航旅游主营业务包括旅游业务、航空运输业务、酒店与地产业务、类金融及IT业务。其中，旅游业务主要为旅行社运营，航空运输业务以民航客运为主，酒店与房地产业务主要为酒店客房收入。截至2018年6月末，公司资产总额为1357.66亿元，净资产为475.36亿元。2017年，公司营业收入380.6亿元，同比增长5.18%，净利润却同比下降19.68%。受高端旅游产品成本较高、航油价格上升影响，2017年旅游业务毛利率和航空运输业务毛利率有所下降。

凯撒同盛主要经营旅游服务业务（以境外旅游产品为主）、航空配餐及服务、铁路配餐及服务等三大板块业务。截至2019年6月末，公司资产总额为58.97亿元，净资产为24.32亿元。旅游服务业务收入是公司收入的主要来源，占比超过80%。公司毛利率在18%左右，净利润一定程度依赖投资收益，2017年投资收益为1.33亿元，占净利润54.51%。公司资产负债率在60%左右，短期债务占比下降，货币资金对短期债务的保障能力相对较高。

酒店餐饮业务

酒店餐饮业务主要由海航酒店控股集团有限公司（简称“海航酒店”）负责，下属品牌酒店包括唐拉雅秀酒店（旗下酒店有北京唐拉雅秀酒店、三亚唐拉雅秀酒店、天津中心唐拉雅秀酒店等）、珺唐酒店（旗下酒店有海南七仙岭龙湾珺唐酒店、三亚金沙珺唐酒店、海南诺德珺唐酒店等）、逸唐飞行酒店（旗下酒店有海口美兰机场逸唐飞行酒店、三亚凤凰机场酒店、昆明机场海航商务酒店等）。

表 2016-2018年公司酒店业务主要指标

资料来源：资产信息网 千际投行 评级报告

海航酒店以酒店运营与管理业务为主、物业出租业务为辅。2018年实现营业收入91.63亿元，同比下降11.87%；实现净利润0.88亿元，同比下降73.89%。公司毛利率和期间费用率均超过90%，利润主要依靠投资收益。公司资产负债率逐年上升，2018年短期债务占比44%，货币资金/短期债务为50%。

商品贸易及物流业务

商业零售业务主要经营主体为供销大集集团股份有限公司（简称“供销大集”），旗下子公司包括大集金服（香港）贸易有限公司、西安民生百货管理有限公司、宝鸡商场有限公司、海南供销大集控股有限公司等。此外，美兰机场的喷气航煤及油料销售业务主要由子公司海南美亚实业有限公司负责运营。

物流运输企业主要包括海航现代物流集团有限公司、陕西长安尚鸿供应链服务有限公司、上海尚融供应链管理有限公司、海航长江现代物流有限责任公司、天津渤海现代物流有限责任公司、华宇仓储有限责任公司、海航冷链控股股份有限公司、CWT International Limited、海越能源集团股份有限公司、珠海北洋轮船有限公司、上海天海货运有限公司等。

大集金服以一站式供应链管理服务为产业基础，为供销大集产业链上的商家和消费者提供供应链金融服务。2018 年大集金服获得海南省高新技术企业认定，互联网金融平台获得了 ICP 增值电信业务许可证，开通了银行存管功能，通过海南省公安厅信息安全等保三级测评.大集金服业务范围涵盖互联网金融、商业保理、小额贷款、典当及基金投资等金融服务产品，创新互贷宝、财保贷、农商宝、集房贷等产品。2018 年平台新增注册用户 30.2 万人。

供销大集业务主要包括中国集、酷铺商贸、大集金服以及百货业务等，其业务主要依赖于民生百货、中国顺客隆控股有限公司（简称“顺客隆”，证券代码：0974.HK）。截至2019年6月末，公司资产总额为544.08亿元，净资产为318.12亿元。2018年营业收入163.16亿元，同比下降41.07%；净利润7.59亿元，同比下降48.51%。2018年公司资产负债率为42.64%，下降1.32个百分点；有息债务为127.51亿元，短期债务占比79.04%，货币资金/短期债务为145.05%。

截至 2018 年12月31日，供销大集百货门店16家，其中：西北地区14家，华北地区1家、华南地区1家；超市门店家219家，其中：华南地区105 家、西北地区59家、华东地区 28 家、华中地区27家。民生百货门店网点覆盖陕西、海口、天津、江苏、甘肃等区域。顺客隆为超市连锁店运营商，经营范围包括零售及批发分销渠道，业务主要覆盖广东省。截至2018年末，顺客隆总资产5.42亿港元、净资产2.78亿港元，2018 年实现收益9.86亿港元、年内溢利 0.11 亿港元。此外，2018年美兰免税的O2O业务分别实现商品交易总额 1.36 亿元。

金融服务业务

海航系主要通过海航资本集团有限公司（简称“海航资本”）经营金融业务，包括租赁、保险、互联网金融、证券、期货等业务。金融服务业务的发债主体主要包括海航资本、渤海租赁股份有限公司、中合中小企业融资担保股份有限公司、营口沿海银行股份有限公司。

表 公司租赁业务主要经营主体及盈利数据（单位：亿元）

资料来源：资产信息网 千际投行 评级报告

海航资本以租赁和信托为主要业务。截至2019年6月末，公司总资产为2,645.08亿元，净资产为545.56亿元。2018年营业收入444.02亿元，同比增长13.46%；净利润25.64亿元，同比增长18.50%；毛利率有所下降，投资收益对利润贡献度较高。截至2019年6月末，公司资产负债率为71.72%。

渤海租赁主营业务为融资租赁业务和飞机、集装箱经营租赁业务。天津渤海租赁和横琴租赁主要从事境内租赁业务，Avolon、GSC主要从事境外经营租赁业务。截至2019年6月末，公司资产总额为2,645.08亿元，净资产为545.56亿元。2016-2018年，营业收入增长较快，净利润却呈现下降趋势，主要由于财务费用规模、租赁资产减值准备支出上升等因素导致盈利能力有所下降。2018年以来，公司聚焦租赁主业，剥离非主业资产，债务规模和杠杆率均有所回落。

中合中小企业融资担保主营融资性担保业务，以直保业务为主，包括债券担保和金融产品担保。截至2019年6月末，公司总资产为117亿元，净资产为85.31亿元。2018年营业收入11.57亿元，同比下降28.25%，净利润0.71亿元，同比下降88.38%；代偿率有所上升。

营口沿海银行是由海航酒店控股集团有限公司等九家企业法人发起设立的股份制商业银行。截至2019年6月30日，营口沿海银行总资产为831.18亿元，净资产为73.19亿元。2018年营业收入19.66亿元，同比增长28.25%，净利润8.01亿元，同比小幅增长0.38%。

房地产业务

海航系房地产业务经营主体主要为海航实业下属的海航基础设施投资集团股份有限公司（简称“海航基础”，证券代码：600515.SH）。公司原以商务楼和住宅项目开发为主，成功开发了海航望海国际广场、海航国际广场、国兴城、海航日月广场等项目。

海航基础核心业务是机场业务和地产业务。截至2019年6月末，公司资产总额为856.61亿元，净资产为278.35亿元。2018年，公司新开工面积1.97万平方米，竣工面积62.24万平方米，销售房地产面积为38.46万平方米，销售额为95.87亿元，销售额较2017年增长35.29%。2018年末，公司资产负债率为67.87%，较上年末上升7.32个百分点，杠杆水平有所上升。

电子产品分销业务

电子产品分销业务运营主体主要为海航科技股份有限公司（简称“海航科技”）。2016年12月，海航科技通过控股子公司GCL完成收购纽交所上市公司英迈68.51%股权，新增电子产品分销业务板块。英迈的主要业务包括IT产品分销及技术解决方案、移动设备及生命周期服务、电子商务供应链解决方案以及云服务。

为实现英迈云中国落地，2017年8月海航科技正式启动海航云集市项目，借助英迈云集市成熟的业务模式和领先的ODIN技术平台，于2017年12月10日快速实现了技术平台上线，实现了从产品选择、价格查询、提交订单、在线支付、到产品交付的在线自动化交易功能。

第二章 财务分析和破产复盘

2.1 综合财务分析

“海航系指数” 即“万得海航系概念指数”，英文名称为Wind HNA Group Concept Index，指数代码为[8841295.WI]，“海航系”指海航集团旗下的上市公司。

图 海航系指数特有的成分股

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

图 指数概况

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

图 综合财务分析

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

图 指数PE/PB

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

图 主营构成

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

表 主营结构（单位：万元）

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

2.2 海航破产重组

2017年海航集团爆发流动性危机，高峰时总负债高达7500亿元，资产负债率高达70%。随着流动性危机的到来，海航集团通过不断变卖资产开启“自救”之路。

2018年，海航集团完成近3000亿元规模的资产出售，主要集中在金融、地产等非航空资产和业务。2018年7月，海航集团原董事长王健突然去世，使海航进一步陷入风雨飘摇境地，原本淡出业务一线的创始人陈峰，重回海航集团一线掌舵，担任海航集团董事长。

2019年12月，时任海航集团董事长陈峰公开表示，海航面临现金流短缺，在2019年推迟部分员工工资支付，承诺要在2020年解决这一危机。但是进入2020年，突如其来的新冠疫情加剧了海航集团的现金流危机。

2020年2月29日，海南省人民政府与相关部门共同成立“海南省海航集团联合工作组”，全面推进风险处置工作。在海航自身造血能力严重不足的情况下，海航集团破产重整是必然选择。

2021年1月29日，海航集团收到海南省高级人民法院发出的《通知书》，主要内容为：相关债权人因我集团不能清偿到期债务，申请法院对我集团破产重整。

2021年2月10日，海南省高级人民法院依法分别裁定受理海航集团有限公司及相关企业破产重整案件。

2021年3月13日，海南省高级人民法院依法裁定受理包括海航集团有限公司在内的321家公司实质合并重整案件。

2021年9月18日，海南省海航集团联合工作组组长、海航集团党委书记顾刚主持召开2021年度第39周安全生产经营例会提到，海航重整后将拆分为四个板块独立运营，各自回归主业健康发展。

2021年9月24日，海航集团公告称，接到海南公安机关通知，海航集团董事长陈峰、首席执行官谭向东因涉嫌违法犯罪，被依法采取强制措施。海航集团破产重整工作依法顺利推进，生产经营不受任何影响。

2021年9月30日，海南省海航集团联合工作组组长、海航集团党委书记顾刚主持召开2021年度第41周安全生产经营例会。会议重点通报了9月27日至30日连续破产重整二债会召开情况。顾刚指出，海航集团进入破产程序以来，共接收2万亿债权申报，最终确认债权1.1万亿。

2021年10月25日，海航集团公告，包括海航集团和三家上市公司在内的四个计划（草案）均已获得表决通过。2021年10月31日，海航集团及其相关企业四个重整计划获海南省高级人民法院裁定，正式进入实施阶段。

2021年10月31日，海南省高级人民法院向海航集团及相关破产重整企业送达《民事裁定书》。根据《民事裁定书》，海南省高级人民法院裁定批准《海南航空控股股份有限公司及其十家子公司重整计划》、《海航基础设施投资集团股份有限公司及其二十家子公司重整计划》、《供销大集集团股份有限公司及其二十四家子公司重整计划》及《海航集团有限公司等三百二十一家公司实质合并重整案重整计划》，上述裁定为终审裁定。

2021年12月8日，海航集团对外发布消息，根据海航集团航空主业板块引战工作安排，航空主业引战企业的经营管理实际控制权利正式移交至战略投资者辽宁方大集团实业有限公司，并由其确保航空安全，实现航空主业健康发展。

2022年4月24日，海航集团破产重整专项服务信托已依法成立。同时，海航集团等321家实质合并重整计划已经执行完毕并获得法院裁定确认。至此，海航集团相关破产重整案四个重整计划全部执行完毕并获得法院裁定。

2022年6月，媒体报道，按照《中华人民共和国企业破产法》第八十四、八十六条的规定，根据核查结果，海航集团及相关企业破产重整案的各重整计划（草案）均已获得表决通过。

第一批破产名单

1.（2021）琼破1-7号

海航集团有限公司、大新华航空有限公司、海航航空集团有限公司、海航基础控股集团有限公司、海航资本集团有限公司、海航商业控股有限公司、海航实业集团有限公司

2. （2021）琼破8-18号

海南航空控股股份有限公司、中国新华航空集团有限公司、山西航空有限责任公司、海航航空技术有限公司、福州航空有限责任公司、云南祥鹏航空有限责任公司、长安航空有限责任公司、广西北部湾航空有限责任公司、北京科航投资有限公司、乌鲁木齐航空有限责任公司、海南福顺投资开发有限公司

3. （2021）琼破19-43号

汉中世纪阳光商厦有限公司、宝鸡商场有限公司、供销大集集团股份有限公司、陕西民生家乐商业运营管理有限公司、陕西民生家乐商业连锁有限责任公司、湖南新合作湘中物流有限公司、湖南新合作湘中国际物流园投资开发有限公司、易生大集投资发展有限公司、湖南酷铺商业管理有限公司、海南供销大集控股有限公司、泰安新合作商贸有限公司、高淳县悦达置业有限公司、海南供销大集供销链网络科技有限公司、海南望海国际商业广场有限公司、上海家得利超市有限公司、苏州市瑞珀置业有限公司、长春美丽方民生购物中心有限公司、西安兴正元购物中心有限公司、天津国际商场有限公司、山东海航商业发展有限公司、重庆大集商业管理有限公司、湖南天玺大酒店有限公司、西安民生百货管理有限公司、天津宁河海航置业投资开发有限公司、延安民生百货有限责任公司

4. （2021）琼破44-64号

海航基础设施投资集团股份有限公司、海航基础产业集团有限公司、海南海航迎宾馆有限公司、海航国际旅游岛开发建设（集团）有限公司、海南海岛临空产业集团有限公司、海航机场集团有限公司、海航机场控股（集团）有限公司、三亚凤凰国际机场有限责任公司、海南天羽飞行训练有限公司、海南海控置业有限公司、三亚海航城投资开发有限公司、万宁海航大康乐投资开发有限公司、琼中海航投资开发有限公司、成都海航基础投资有限公司、海南英平建设开发有限公司、海南博鳌机场有限责任公司、天津海航建筑设计有限公司、海南海建工程管理总承包有限公司、海南海建商贸有限公司、海南英智建设开发有限公司、海南英礼建设开发有限公司 。

第二批破产325家（包括第一批七家集团公司）名单

资料来源：资产信息网 千际投行

第三章 未来展望

海航重整后将拆分为四个板块独立运营，分为航空板块、机场板块、金融板块、商业及其他板块，各自由新的实控人股东带领前行，相互完全独立，确保各板块各自回归主业、健康发展。

图 海航板块

资料来源：资产信息网 千际投行

Cover Photo from HNA Group Website