Coin Marking and IMF

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比特币基地的字面意思是"货币基础"，可以理解为系统最初生成的比特币。比特币区块链中的每个区块都会包含一笔或多笔交易，第一笔交易称为比特币基地交易。。比特币基地交易包含一个输入和一个输出，输入由比特币基地提供，输出指向矿工的地址，总余额等于区块奖励和手续费之和。比特币基地.

比特币基地，美国最大的合规数字货币交易平台，数字货币证券交易所第一股。

是一个虚拟货币的网站

虚拟货币是指不真实的货币。。百度'；等知名虚拟货币；百度币，腾讯'；sQ币，q点，还有盛大'；数优惠券，新浪'；微币(用于微游戏和新浪学习等。)、侠义元宝(用于侠义游戏)、文胤(用于碧血情缘游戏)，2013年流行的数字货币有、比特币、莱特币、无限币、夸克币、泽塔币、烧烤币、便士币(外网)、隐形金条、红色币、质数币。全球分布着数以百计的数字货币。"比特金、莱特银、无限铜和便士铝"在圈内很受欢迎。

2021年5月18日晚，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国支付清算协会联合发布《关于防范虚拟货币交易炒作风险的公告》。公告明确指出以上文章内容为机构不得开展虚拟货币相关业务，同时提醒消费者提高风险防范意识，谨防财产权益损失

2020年2月25日比特币基地正式向SEC提交上市申请，计划将其A类普通股直接在纳斯达克全球精选市场上市。本文从区块链产业和加密数字市场的发展背景出发深入剖析比特币基地'；的业务范围、收入构成、目标群体、经营业绩和盈利能力。最后，本文针对加密货币交易所面临的风险和机遇，对比特币基地的未来进行了展望。

从行业发展角度近年来，各国相继出台支持区块链的政策，疫情也推动了R&d.区块链在各行各业的投资；加密货币市场发展迅速，体现在最近一年市值增长293.1%。仅作为加密货币，比特币的市值就已经超过了特斯拉、腾讯、阿里巴巴和脸书等知名公司。机构争相增持加密货币，推动了加密货币市场的牛市。从公司运营的角度来看，比特币基地的经营范围是多元化的。，主要提供在线交易平台、附加订阅项目和服务等业务，有效降低了收益的波动性。比特币基地在2020年首次盈利，净利润为3.2亿美元。在利润指标方面比特币基地的净资产收益率和净资产收益率都超过了主要的传统交易所。根据杜邦'；s分析，资产周转率是ROE增长的主要贡献，权益乘数在行业垫底，其他指标与三大传统交易所基本相同。从资本结构和偿债能力来看比特币基地成长能力较强，2020年末归母净利润同比增长1247.35%；资产负债率逐年上升，说明你对企业的经营有信心，有能力承担借款的利息和风险。

从未来发展来看，在全球范围内，比特币基地的法律法规更加严格。为此，比特币基地必须增加在合规性方面的投资，以满足法律和监管要求。另一方面，随着加密经济的快速发展比特币基地有巨大的机会进一步扩大其业务版图和营业收入，并继续保持其在加密行业的领先地位。

目录

1。赢得胜利，在泗水寻找芬芳无限的场景是新的：数字货币'；的第一只股票登陆纳斯达克？

2。大鹏一日风起，一飞冲天九强。万里：比特币基地此时上市

2.1国家相继出台区块链扶持政策，疫情推动区块链R&d投资。

2.2全球加密货币市场发展迅速，形势依然强劲

2.2.1比特币市值超万亿，新冠肺炎疫情是燃点，机构争相助阵

3。看终南山如何腾飞，白顶过浮云：比特币基地竞争力分析

3.1经营范围多元化，有效降低收入的波动性

3.2"；****"或者"蜂蜜"，比特币基地就利用了这种情况。3.3比特币基地'；s关键业务指标优秀

4生于忧患，破茧成蝶：加密货币交易所的风险与机遇

4.1从全国范围涉足业务，交易所面临复杂的风险

4.2现金流充裕，产品创新，交易所未来前景广阔

1。数字货币证券交易所上市证券交易所：加密产业的起点还是终点？2020年2月25日比特币基地正式向SEC提交上市申请，计划将其A类普通股直接在纳斯达克全球精选市场(股票代码"硬币").比特币基地是一家总部位于美国的加密货币交易所，用户遍布100多个国家。，拥有约4300万认证用户，7000家机构和115000家生态系统合作伙伴，涵盖投资、消费、储蓄、赚取和使用加密货币。如果比特币基地成功上市，将成为加密行业的里程碑。

从2012年到2020年，加密资产整体市值从不足5亿美元增长到7820亿美元，年复合增长率(CAGR)超过150%。在同一时期比特币基地'；美国零售用户从约1.3万增加到4300万，机构数量从2017年的1000多家增加到2020年的7000家。到2020年12月底，比特币基地平台上的客户交易总额超过4560亿美元，价值超过900亿美元的资产存储在公司平台上。目前，比特币基地已经发展成为密码经济领域金融基础设施和技术的领先供应商。

2。比特币基地：区块链产业和数字货币市场快速增长

2.1国家相继出台区块链扶持政策，疫情推动区块链R&d投资

2020。新冠肺炎疫情带来的全球不确定性和不信任感，推动了对区块链技术研发的投资。根据中国专利保护协会《2020年区块链领域全球授权专利报告》，从从不区分虚拟货币、公链、联盟链的角度来看，截至2020年5月，在区块链领域，全球共有3924项授权专利。其中，美国占39%，韩国占21%，中国占19%。目前，区块链技术的发展也引起了世界各国政府的高度重视。世界各国政府争相出台了许多文件和政策来促进区块链技术的发展，加强对区块链技术的治理。随着区块链技术的应用，它将给传统的社会生产关系带来颠覆性的变化，推动全球政治、经济和社会的发展。。中国信通院调查数据显示，2019年至2020年，全球有24个国家专门针对区块链产业发展和行业监管发布了专门的政策或法律法规。欧盟、中国、澳洲、印度、墨西哥等国家都在积极发展区块链产业。，制定了总体工业发展战略。例如，2019年9月，德国发布了其"国家区块链发展战略"；2019年11月，欧盟委员会宣布了一项新的欧洲人工智能和创业公司投资计划，重点是区块链；2020年2月，澳洲开出《国家区块链发展路线图》；2020年3月，韩国科学与ICT宣布推出《区块链技术验证支撑计划2020》。

2.2全球加密货币市场发展迅速，形势依然强劲

加密货币(Cryptocurrency)是一种利用密码学来保证交易安全和控制交易单元创建的交易媒介。它承担着交换媒介、价值存储和为应用提供能源等多种功能，是全球加密市场中最活跃的部分。。如今，公众已经广泛认识到区块链技术是改变未来的三大出路。在这样的时代背景下，依托区块链技术的加密货币无疑是风暴之眼。

全球加密数字货币市场从2013年的104亿美元增长到2020年的7647亿美元，年复合增长率超过3.2%。仅2020年，市值就增长了近5700亿美元，增长率高达293.1%。不仅如此，2021年，加密市场居高不下。截至2021年3月3日，2021年仅用了两个月零三天，加密市场规模扩大了94.5%。

2.2.1比特币市值过万亿，稳坐钓鱼台

在全球加密市场，比特币(BTC)作为创造者，无疑是第一名。自中本聪创造比特币以来，其市场份额一直居高不下。自2021年以来，其市场份额基本保持在60%以上。历史上最低的市场份额也是33%，其次是ETH，但是ETH的市场份额也只是在10%左右徘徊，目前还远远无法和比特币抗衡，尤其是其他假币，争夺剩下的"蛋糕"比特币。没有一家市场份额超过3%。

与此同时，在最近市场经济整体低迷的情况下，比特币异军突起。市值短时间内迅速攀升，甚至在2021年2月19日突破万亿美元大关。

按照目前全球上市公司的市值来看，只有苹果、微软、亚马逊、谷歌四家高科技公司突破了万亿美元市值大关，其中苹果市值最高，已经达到了两万亿美元。如果加入比特币，那么它的市值已经超过了腾讯、特斯拉、阿里、脸书等知名企业。更令人震惊的是比特币成为"万亿美元俱乐部成员":苹果用了42年，亚马逊用了24年，谷歌用了21年才达到一万亿美元的市值。而比特币只用了12年。

比特币遥遥领先世界'；美国的主要资产回报率，2020年达到301.46%。就市场收益率而言，过去一年，标准普尔500指数的收益率。同期P500指数为16.26%。市场追捧的黄金只有25%。可以说，比特币在2020年的表现已经远远超过了其他所有主要资产。

2.2.2新冠肺炎疫情是燃点，机构争相助推

2020。世界经历了黑天鹅事件，如"疫情"和"负油价"这是一个世纪以来从未见过的。为了应对疫情导致的经济衰退，各国纷纷采取季度宽松货币政策。在高通胀低增长的经济环境下，为了避免名义本金的损失而需要追求更高的收益。投资者囤积现金的需求自然演变为对黄金、比特币等加密货币的需求，导致以比特币为首的加密市场出现牛市。

根据比特币国库券数据，到2020年底，全球有15家上市公司购买并持有超过10万枚比特币，其中12家位于美国或加拿大。2021年2月，特斯拉之父埃隆马斯克，世界'；美国首富在比特币市场下注15亿美元，美国经纪人韦德布什预测。未来12-18个月，近5%的上市公司将追随特斯拉'；的投资多元化战略，加入比特币投资浪潮。

3。另类金融市场交易所：比特币基地有多强？3.1多元化经营范围，有效降低收益的波动性

众所周知，获取比特币有两种方式。第一种方式是使用复杂强大的计算机，通过解决复杂的数学问题来挖掘比特币，或者在交易所购买比特币。前者的成本高得离谱，需要大量的技术知识，而后者只需要在上述交易所开户即可，其中比特币基地是这类交易所中的佼佼者。比特币基地'；的主要业务是提供在线交易平台。允许买方和卖方见面并投资、消费、发送和接收、存储、保存、抵押、出借、分发、构建、支付和更广泛地使用加密资产，以便以合适的价格访问和交易。其收入构成包括以下几部分：交易收入、订阅项目和服务收入以及其他业务收入。

交易收入包括平台发生的交易手续费净收入。该公司对加密货币的买卖收取约0.50%的费用，但这一费率会根据市场情况而变化。。从2019年年中到2020年底，交易服务收入从2.3535亿美元上升到10.9617亿美元，增长366%。交易服务收入是营业收入中最重要的部分，约占86%。

订阅项目和服务收入包括存储、质押、分发和构建。这些收益是用利息法计算的，利息收益取决于托管的合法资金余额和当前的利率环境。。订阅和服务收入约占总营业收入的4%。2019年至2020年，收益增长约355%。

其他业务收入包括出售加密资产的收入。公司经常使用他们的加密资产来完成客户交易。。在一些小订单销售给客户之前，公司对这些订单中的加密资产进行保管和控制，并在销售处理时记录收入。该公司将销售总值记录为收入，并将加密资产的成本记录在其他运营费用中。。其他收入还包括完全通过现金和现金等价物赚取的利息收入。这类收入占总收入的11%左右，过去一年增长了329%。

就用户群体而言，比特币基地的目标收入群体约为4300万零售用户。、7，000家机构用户和115，000家生态系统合作伙伴。这些客户遍布各大洲的100多个国家。其中，公司'；美国的零售用户遍布各个地区和年龄段，这表明比特币基地作为加密经济的提供者已经被广泛接受。。截至2020年底，比特币基地拥有超过4300万零售用户和280万月度交易用户，比2019年底增长约180%。

此外，比特币基地'；美国的机构客户包括对冲基金和主要的贸易公司。、小型和大型金融机构、家族企业以及最近寻求将部分投资组合配置到加密资产的公司。到2020年12月31日，公司平台上已有7000家机构客户。例如、创新型投资管理公司一河资产管理。生态伙伴上的

。比特币基地正在寻找能够建立自己的产品和服务或者通过比特币基地平台分销的公司。。例如：构建新的区块链协议和使用区块链协议的应用程序的开发人员；这些协议上新令牌的创建者；当接受这些代币作为其业务的新支付方式时，他们看到了商业价值；使用比特币基地分析来监控区块链交易的各种使用案例(如合规性)的组织和金融机构。。此外，该公司'；DeFi协议中的美国合作伙伴包括Compound。

3.2"；****"或者"蜂蜜"，比特币基地顺势而为[XY002][XY001]自新冠肺炎疫情爆发以来，全球经济形势日益低迷。人们将目光转向了加密货币行业，加密货币的问世首先推动了虚拟资产交易平台的业务发展。比特币基地'；美国的营业收入从2019年下半年的18.2亿元飙升至2020年下半年的56.66亿元。半年复合增长率高达76.44%。目前，比特币基地的营业收入规模无法与传统的交易所巨头相比，但差距正在迅速缩小。2020年下半年，距离港交所仅21.68亿元。。同时，COINBASE具有巨大的增长潜力：2020年，其他证券交易所(港交所、伦敦证券交易所、洲际交易所等)的营收水平)纷纷下滑，但比特币基地却一骑绝尘，营收增长至年初的2.12倍。

净利润方面，随着加密数字货币的辉煌展示，各大加密市场交易所交易量快速增长，比特币基地在2020年首次盈利，从上半年的4500万元到年底的1.65亿元，快速增长262.48%。港交所和洲际交易所2020年上半年仅增长2.57%和-35.86%。

从净资产收益率(ROE)和总资产收益率(ROA)的角度2020年下半年，比特币基地交易所在ROE和ROA上超越了所有传统交易所，ROA甚至分别是港交所和洲际交易所的2.50倍和3.51倍，这主要是因为2020年的爆发以及"黑天鹅"。主要的传统交易所损失惨重，但加密数字货币市场的比特币基地等交易所已经成为"热蛋糕"借助东风在投资者眼中。

根据杜邦分析，进一步分解，除了资产周转率和权益乘数。其他指标与三大传统交易所基本相同。资产周转率是净资产收益率增长的主要贡献因素。比特币基地'；美国20年的资产周转率是0.31，而港交所和洲际交易所只有0.06和0.05，伦敦证交所甚至是0。。比特币基地作为虚拟数字货币交易平台，与其他三家传统交易所相比，虚拟市场独特的技术特点和应用场景使得比特币基地'；美国的交易程序更简单，其生产经营速度更快，而且可以用更少的资源获得更多的收益。比特币基地'；美国的股权乘数在行业中垫底，仅为3.19，三大传统交易所中股权乘数最低的洲际交易所为6，是比特币基地的1.88倍。。比特币基地股东投入的资金占资产的比重比较大，说明借入的资金很少，财务风险不大，这可能与比特币基地刚刚入市有关。

从资本结构和偿债能力来看，三大传统交易所的资产负债率都在80%以上，伦敦证券交易所的资产负债率近年来甚至达到了99%以上。根据比特币基地'；比特币基地的年度报告和招股说明书'；中国的资产负债率逐年上升。从2019年底的55.61%到2020年底的73.94%，与传统三大交易所仍有较大差距。然而，比特币基地目前的发展趋势相对健康，不断上升的资产负债率表明比特币基地对企业经营充满信心。，有能力承担向银行借款的利息成本和风险。此外，比特币基地成长能力强，发展潜力巨大。2020年上半年和年末归母净利润分别增长710.87%和1247.35%。。而其他三家传统交易所相对成熟，增长空间不大。老伦敦证券交易所的净利润甚至同比增长了-13.13%和-8.13%。3.3比特币基地'；的关键业务指标表现良好

除了财务表现，公司还使用认证用户、每月交易用户(MTU)、平台上的资产、交易量和非GAAP财务指标等业务指标来评估业务、衡量业绩、确定影响公司的趋势'；并做出战略决策。。验证用户代表对平台表现出兴趣的用户。截至2018年12月31日，2019年12月31日和2020年12月31日结束的所有季度，验证用户数均较上一季度有所增长。其中，2018年年中推出的零售电子钱包应用到2020年12月31日，年增长已经超过200万用户。

MTU代表公司散户用户的主动和被动交易基础，反映平台上的收益机会。MTU促进零售交易的增长。，并包括与之互动的零售用户的交易型产品，如投资、支出、收发、投资、分销等。MTU在历史上一直与比特币的价格和加密资产的波动性有关。

平台上的资产是对平台持有的总价值规模的衡量。，体现了平台的可信赖性和盈利机会。该指标受市场因素影响。比如加密资产(主要是比特币和以太坊)的价格从2017年的高位回落，所以2018年平台资产有所下降。。2017年12月31日至2018年12月31日，比特币和以太坊价格分别下跌约74%和82%，加密资产总市值下跌80%。同期，平台上的资产减少了73%。尽管有短期波动然而，由于加密货币的价格、数量和种类的增加，截至2018年12月31日，平台上的资产将在很长一段时间内从70亿美元增加到170亿美元到900亿美元。

交易量代表执行交易时资产的交易数量与交易价格的乘积。由于交易活动直接影响交易收入，衡量标准反映了公司的流动性'；美国的订单簿，交易状况和加密货币经济的潜在增长。与机构交易量相比散户交易量受比特币价格和加密资产波动影响较大，一段时间内机构交易量波动较小。随着机构交易的增加，平台支持的加密资产的数量和种类都在扩大，加密资产的效用也在扩大。估计会提高比特币的价格。，加密资产的波动性与交易量的相关性会降低。

非美国通用会计准则财务指标是指调整后的EBITDA，即调整后的EBITDA定义为净收益(亏损)，调整后不包括利息支出和所得税(收益)准备金。、折旧与摊销、股权补偿费用、商誉减值、收购的无形资产和加密资产、重组费用、减去与再发生收购相关的补偿费用、未实现外汇损益、衍生产品公允价值调整、非经常性法定准备金及相关费用。。截至2020年12月31日止年度的经调整EBITDA较截至2019年12月31日止年度有所增加，主要由于交易收入增加。目前为

比特币基地在品牌影响力、用户信任度、合规性、产品体验等方面优势明显。公司建立了强大的后端技术平台，支持全球加密资产市场的实时不间断需求。通过与全球监管机构合作制定政策，该公司在法规遵从性方面投入巨资，并率先采用行业领先的安全实践来保护加密资产。该公司将零售用户、机构和生态系统合作伙伴吸引到平台上，创造了一个强大的飞轮：零售用户和机构存储资产，提高流动性。，使公司能够扩展、提供和推出新的创新加密资产，从而吸引更多新客户加入。公司的规模和领先地位吸引了生态系统合作伙伴与全球数百万客户建立联系，从而进一步提升了平台的价值。

4生于忧患，破茧成蝶：加密货币交易所的风险与机遇

4.1从国家范围到涉及的业务，交易所面临复杂的风险

由于业务全球化，比特币基地受美国联邦和州的约束，监督当地和外国政府和监管机构制定的各种法律法规。在全球范围内，比特币基地受到越来越严格的法律法规的约束，这些法律法规涉及调查和预防打击恐怖融资、反洗钱、欺诈和其他非法活动，以及竞争法律法规。、经贸制裁、隐私、网络安全、信息安全、数据保护。这些法律、法规和规章(及其解释)在数量上不断变化和增加。

洗钱和恐怖融资是所有加密货币交易所面临的共同危机。。比特币基地受各种反洗钱和反恐怖融资法律的约束，包括美国的银行保密法和国外的类似法律法规。比特币基地实施了一项合规计划。为了防止该平台被用于洗钱、资助恐怖主义和在该国或与个人或实体(包括OFAC和同等外国当局发布的指定名单中的个人或实体)进行其他非法活动。合规计划包括政策、程序、报告协议和内部控制，旨在满足法律法规的要求。并帮助管理与洗钱和恐怖融资相关的风险。反洗钱法律法规在不断发展，并因不同司法管辖区而异。公司将持续监控反洗钱和反恐怖融资法规及行业标准的遵守情况，并根据最新的法律要求实施政策。、程序和控制措施。

4.2现金流充裕，产品推陈出新，交易所未来前景广阔

比特币基地经营着一个流动性池和网络效应最深的市场。，有大量的流动性来交换各种各样的加密资产。零售和机构活动的良好结合为公司提供了深度的流动性，凸显了平台上客户之间的协同效应和网络效应。流动性带来流动性。随着我们继续扩大受支持的加密资产的范围并为公司吸引新客户，这一优势将会进一步增强'；s平台。

比特币基地随着加密经济的发展而发展。强大的推动力推动着经济活动几乎所有方面的网上交流。更重要的是比特币基地有很大的机会增加客户数量，包括增加用户'；产品的采用和参与，扩大和加速零售用户的覆盖，扩大机构覆盖和支持，发展良好的生态系统关系，增加支付方式和国际扩张；增加平台加密资产的深度和广度：包括扩大对数字货币和加密资产的支持，支持交易所的区块链协议功能，标记新资产；并推出新的创新产品，积极推动业务发展。，即构建任何现有的和更多的要为加密经济创造的金融和非金融产品。

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