BBA虚拟货币

10月10日，新能源车板块再次受到重锤。其中，赛力斯（601127.SH）10%跌停，跌幅排名第一。

关于赛力斯股价大跌，有这么两种解释：

第一，根据产销快报显示，赛力斯汽车9月销量10142辆，不及预期；第二，根据终端市场的反馈，赛力斯在国庆期间的销量没有达到预期目标，引发市场担忧。除此之外，市场还传言华为要亲自下场造车，以及上海2023年取消增程式汽车上绿牌等等，都是赛力斯下跌的重要原因。

在我们看来，赛力斯的下跌，主要有这么三个原因：

首先，市场整体杀估值；其次，市场对新能源车整车的估值中枢下移；最后，市场竞争趋于激烈，对业绩亏损的公司容忍度下降。

重点说说第二点。

作为全球新能源车的龙头，特斯拉在过去半个月时间里，跌幅近30%。与此同时，“造车新势力”的蔚来（9866.HK）、理想（2015.HK）、小鹏（9868.HK），仅国庆期间的跌幅分别达到了10.8%、17.4%和16.1%，零跑汽车（9863.HK）上市不到半个月跌幅已接近50%。

在这样的背景下，赛力斯岂能独善其身？

还有第三点。

随着渗透率的提高，市场普遍预期新能源车会爆发价格战。以问界M7为例，其竞品除了“蔚小理”的旗舰车型之外，还有特斯拉、极氪和阿维塔。而且，以上汽飞凡R7为代表，传统车企也在发力“30万+”市场。在这样的背景下，原本就亏损的车企想减少亏损或者扭亏为盈，难上加难。

而且，需要特别强调，就货币资金而言，赛力斯是上述企业中最脆弱的一个。

截至2022年6月底，赛力斯账上货币资金为156.26亿元，远低于蔚来、小鹏和理想汽车。但是，过去两年，公司净亏损分别为17.29亿元和18.24亿元；尤其今年上半年，净亏损更是达到了17.27亿元，是去年同期的3.6倍。

薄弱的账面资金叠加巨额亏损，在弱势环境下，大跌便是情理之中！

不过，并不是说赛力斯没有前途。

10月1日，在理想汽车公布销量数据时，美团创始人王兴发了一条消息：

“中国高端车市场的领导者从‘BBA’变成‘理蔚华’了。”其中“理蔚华”，顾名思义就是“理想汽车、蔚来汽车和华为汽车”。

2021年12月，问界M5发布；2022年7月，问界M7发布；2022年9月，问界M5纯电版发布；接下来，除了“完全超越同价位各种品牌”的问界M9之外，到2024年后华为销售车型将达到12-13辆，其中包括售价100万元的新车型。

回到华为是否会自己造车的话题。

9月29日，赛力斯发布公告：

“赛力斯与重庆两江新区管委会签署《战略合作协议》，投资建设新能源汽车升级项目”。 显然赛力斯与华为的合作关系得到了进一步强化。

具体来说，在与赛力斯的合作中，华为扮演零部件供应商、经销商和互联网服务商的角色；在收入分配方面，根据传闻，“华为汽车”全部计入赛力斯，华为除了收取正常的供应商费用，与赛力斯在销售环节按1:9分成。

一句话，问界是赛力斯的问界，而不是华为的问界。

当然，王兴之所以说“理蔚华”而不是“理蔚赛”，说白了还是因为华为在起主导作用。对赛力斯来说，一定要知道的是，只有扮演更重要的作用，才能拿到更高的话语权。