信托收益来源(信托收益来源佣金)

对投资者而言，信托产品持续保持高位的收益率，无疑是吸引其关注的重要原因之一，根据用益信托统计数据显示，从信托收益率来看，8月成立的集合信托产品平均预期收益率为8.13%，与上月相差不大，在2019年集合信托产品的平均收益率均大于8%。如某信托公司发行的山东邹城市集合资金信托计划（基础设施类）的年化收益达8.8%，某信托公司发行的宝能集合信托计划（地产类）的年化收益高达8.6%等等，不管是从房地产信托还是到工商企业类信托甚至基础设施类信托项目的收益都比较高，这是为什么？信托产品的收益是从哪来的呢？

2019年集合信托收益率

| 信托资金的投资方向

信托公司的监管单位为银保监会，根据相关文件规定信托公司是境内唯一可以跨货币市场、资本市场和实业领域进行投资的金融机构。信托可以通过贷款、股权、权益、购买债券等进行投资运作，这是信托高收益的主要来源。融资类信托计划在发放贷款时，无需参照人民银行制定的基准利率上下浮动限制，当事人可以对利率自行约定，可以在不高于基准利率4倍的范围内灵活设定利率水平，这意味着信托产品收益更接近真实市场利率水平。

一：发放贷款，贷款业务是信托公司的核心业务。银行和信托公司是监管部门批准可获得抵押权而发放贷款功能的两类金融机构，信托贷款主要依据委托单位所指定的资金用途、对象等发放贷款，监督款项使用情况，以及负责贷款到期时催还，贷款的发放和收回均由信托机构自主办理，假设信托公司没有履行尽职尽责的责任及义务，发生风险需要自己承担贷款的风险和经济损失。

目前市场上信托公司发放贷款的交易对手主要以房地产行业、大型工商企业、地方平台公司、消费金融公司为主。单笔业务放款金额一般都在3亿以上，有些大型项目的放款金额甚至高达50亿以上。

目前信托项目发放贷款的利率在7%—14%之间，贷款成本的高低主要是受融资主体及融资项目的优质程度而决定的。发放贷款的风控措施主要有：抵押、质押、担保、差额补足、回购、资金监管等方式。

目前信托公司发放贷款的对象企业主要是以下四类企业：

1：房地产企业

虽然市场普遍认为房地产行业已经不是暴利行业，但目前房地产行业的利润率基本能达到20%左右，这比传统行业要高出不少，所以房地产行业在资金面紧张的情况下也能接受成本较高的资金。目前市场上房地产项目信托产品平均收益率在7%-9%之间。

2：地方平台公司

自从2017年中央发布相关降负债防范金融风险的政策以及财政部发布相关文件的规定以来，政府平台公司的融资渠道变窄，融资成本持续上升，所以基础产业类信托产品的收益持续上升，目前市场上政信类信托产品的收益基本在8%左右。

3：类金融企业（消费贷）

这类产品主要是在消费贷方面，简单地说就是各大平台公司给个人发放小额贷款，或者信用卡的分期付款，如果选择分期付款8%的名义手续费计算，那么实际的年化利息是接近于15%，因为还款方式是等额本息还。所以这方面的资金是能接受高成本的，目前市场上此类金融信托产品的收益率在8%-9%.

4：大型工商企业流贷

某些利润相对较高的大型企业需要现金流支撑时会选择到信托公司借款，并提供相应的抵押物。例如某珠宝公司因为业务发展急需现金流，那么它就可以把黄金等实物抵押给信托公司进行借款。目前市场上此类信托产品的收益率在8%-9%左右。

二：股权投资，称为契约式投资，即仅作资金投入，不参与经营管理。信托公司获取回报有两种模式，1：固定投资回报率，投资后按协商的固定比例，在一定年限内分取投资收益，或出让股权并收回所投资金。2：同股同权，享受同等收益，面临同等风险，以获取高回报，这与私募股权类似。目前信托公司参与股权投资主要是在房地产项目股权。

三：权益类投资，主要是指信托资金投资到二级市场中，简单理解就是投资到股市中去，我们通过查询上市公司的流通股名单能发行很多信托公司的信托计划是其股东。目前信托公司的权益类投资业务开展得非常少，这不是其主要业务。

四：债市投资（包括涉外香港市场的债市），信托资金可以参与债市投资，直接买债，可以买国内的债也可以买香港的债，某些信托公司发行的中资美元债信托产品便是去投资香港上市公司的债，比如在2019年9月份，泰禾集团在香港发债的票面利率居然高达11%，这也是高收益的来源之一。

| 信托资金的来源

信托公司成立信托产品后，需要向个人或者机构募集资金投放到信托项目中去。一般通过信托公司的财富直销端进行募集或者寻找第三方金融机构合作代销比如银行，或者直接想金融机构进行募集比如：保险机构资金、银行理财资金、上市公司自有资金等等。

信托公司发放贷款的大致流程是先找到项目，然后根据项目的实际需设计相关产品，之后经过层层风控把关进行过会审批，最后报监管单位审核，最后进行募集。所以信托产品是专款专用，先有项目才会募集资金。

| 类固收信托产品的收益来源

类固收信托产品的收益=信托贷款利息—信托报酬—费用成本（律师费、销售费、审计费等等）—相关税费

根据市目前场行情判断：随着2019年货币宽松政策的延续，信托产品的预期收益率会持续下降。

（以上观点仅供参考，限于交流之用！）