北交所收编虚拟货币交易所

社会资本布局医疗健康产业

国企办社会包袱变财富

——中盐集团旗下两项医院资产转让案例

近年来，作为朝阳产业的医疗健康产业成为国有企业、民营企业、专业投资机构、国际资本等各类资本的投资热点。中央加快剥离国企办社会职能、推进国企瘦身健体，给了这些资本新的投资和布局机会。2018年底，中国盐业集团有限公司旗下子企业持有的合肥安化创伤康复医院、瑶海区红光街道社区卫生服务中心等两项医院资产通过北交所挂牌转让，受让方正是国务院国资委确定的六个国有医疗资产运营平台之一的中国通用技术集团公司旗下的通用环球医疗集团有限公司，成为各类资本接手国企办医院又一典型案例。

中央加快剥离国企办社会职能

伴随着中国居民收入水平的提高、消费结构升级，中国人对于身体健康越来越看重，对于优质医疗资源的需求大大提升。36氪的公开数据显示，2013年至2017年，中国医疗健康产业市场规模年均增长超过20%，远超全球约6%的平均增长率，这也使得中国成为继美国之外的全球第二大医疗健康市场。

良好的市场前景，让医疗健康行业吸引着各类资本的目光。根据清科的统计数据，2017年的中国股权投资市场，医疗健康行业完成投资1132起，投资金额为878亿元，在投资数量和金额上分列第三和第五，投资热度始终不减。

最近两年，为推动国企瘦身健体，同时也为进一步推动国企做强主业、剥离辅业，中央就剥离国企办社会职能等历史遗留问题按下“快进键”。这其中，大量国企办医院进入市场，这恰好给了各类社会资本新的投资和布局机会。

图1：中盐集团旗下合肥安化创伤康复医院

2018年11月28日，中国盐业集团有限公司（以下简称中盐集团）旗下子企业中盐安徽红四方股份有限公司（以下简称中盐红四方公司）在北交所挂牌转让的两项医院资产——合肥安化创伤康复医院整体资产（以下简称合肥安化康复医院）和瑶海区红光街道社区卫生服务中心整体资产（以下简称红光卫生服务中心），正是目前现存的国企办社会职能遗留下来的2000多家国企办医院中的两家。

说起国企办社会职能，还要从上个世纪五六十年代说起。在那个计划经济的时代，为弥补社会资源不足，满足企业员工和职工家属的需求，中央和地方国有企业纷纷兴办学校、医院、市政消防、离退休人员管理以及供水、供电、供气、物业等三供一业承担社会职能的机构，这些机构在当时的历史条件下发挥了重要作用。但随着中国市场经济体制的建立和社会保障体系的完善，国企办社会职能的机构出现分化。以国企所办的医院为例，少数医院以市场化为导向开展体制机制创新，经营情况很好，但大部分国企办医院受制于落后的体制机制，不仅自身发展能力，同时长期处于亏损状态，需要国企母体长期输血，这成为国企的一项沉重负担。国务院国资委主任肖亚庆在2016年7月召开的全国国有企业“三供一业”分离移交工作视频会议上曾透露，据不完全统计，国企办社会职能的各类机构仍多达1.66万家，各级国有企业每年需补贴的费用达1400多亿元。

2015年9月，中共中央、国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》（中发〔2015〕22号），明确提出要“加快剥离企业办社会职能和解决历史遗留问题”。2016年3月，国务院《关于印发加快剥离国有企业办社会职能和解决历史遗留问题工作方案的通知》（国发〔2016〕19号）提出，允许采取分离移交、重组改制、关闭撤销、政府购买服务、专业化运营管理等方式剥离办社会职能和解决历史遗留问题，并确定了不同类型机构的完成时间。

在中央政策的指引下，相关部委快马加鞭剥离国企兴办的各类医疗机构。2017年6月，国务院国资委、教育部、国家卫计委等六部门联合印发《关于国有企业办教育医疗机构深化改革的指导意见》（国资发改革〔2017〕134号，以下简称134号文），强调对国企办医疗机构分类处理、分类施策，要求2018年底前基本完成改革工作。其中特别指出，对医疗机构的清理采取四种方式：移交地方政府管理、关闭撤销、依托健康产业为主业的国有企业或国有资本投资运营公司开展资源整合、引入专业化有实力的社会资本进行改制重组。

2017年开始，国企办医院剥离明显提速。这其中，有的医院被移交地方管理，比如大庆油田总医院被大庆市政府整体收编，山东兖州矿业总医院济东院区被济宁市政府划归公立医疗体系。但更多的国企办医院则被各类资本收购，比如通化金马、恒康医疗、康美药业等14家上市医药公司近两年先后公布23个国企办医院投资项目；上海复星集团、泰康人寿保险、中信产业基金等专业资本也收购多个国企办医院；主业包含医疗健康的三家中央企业——华润集团、国药集团和中国通用技术集团（以下简称中国通用）也攻城略地，接手其他央企和地方国企剥离的多家医院。

但同时，作为历史遗留产物，大部分国企办医院的产权结构、管理归属、财务状况、职工处置非常复杂和艰巨，实际推进起来绝非易事。根据国务院国资委的统计，截止2017年底仍有2000多家国企办医院未剥离。正因如此，2018年2月，国务院国资委、国家发改委、财政部下发《关于进一步推进国有企业独立工矿区剥离办社会职能有关事项的通知》（国资厅发改革〔2018〕8号，以下简称8号文），8号文明确，鉴于剥离国企办社会职能在实际操作中确有难度，国资监管部门增加了三年“过渡期”。8号文同时提出，大型独立工矿区企业办医疗机构应尽可能移交地方政府、专业化机构或企业管理，不具备市场竞争力的应予以撤并，从2019年起不得以任何方式向医疗机构提供补贴。这一政策的出台，为国企办医院剥离工作设定了最后的时间期限和具体模式，也倒逼国企办医院剥离工作骤然加快。

为在2021年底完成剥离工作，特别是为解决部分情况极其复杂的国企办医院的剥离问题，2018年7月，国务院国资委又发布《关于进一步推进中央企业办医疗机构深化改革有关事项的通知》（国资厅发改革〔2018〕25号），明确除三家主业包含医疗健康的央企之外，增加中国诚通、中国国投、中国国新三家国有资产经营管理企业作为国企办医疗机构的资源整合平台，此举意在对于一些国企办医院中的困难户，先由三家平台承接，经资源整合后再行处置，这也就形成了当前中央企业体系内医疗资源专业化运营的“3+3”格局。

中国通用借势扩大医疗健康产业布局

创立于1950年的中盐集团原名中国盐业公司，现为国务院国资委监管的国有大型中央企业，承担着全国食盐专营的生产供应任务。在其近70年的发展历程中，与其他国有企业类似，也成立或接管了包括医院在内的多家国企办社会职能的机构。

此次中盐集团旗下中盐红四方公司同时转让的两个医院资产包均位于安徽省合肥市，共包含五个独立的医疗机构，分别为：合肥安化创伤康复医院、瑶海区红光街道社区卫生服务中心、四方医院、红光街道化南社区卫生服务站和新区诊所。安化医院的前身是成立于1972年的合肥化工厂职工医院，最初由原安徽氯碱化工集团举办，1988年因合肥化工厂实行公司制改革更名为安徽氯碱化工集团医院，2009年安徽氯碱化工集团政策性破产后，安化医院划转至合肥市工业投资控股公司，2015年整体划转至中盐红四方公司。

图2：中盐集团两家医院资产结构图

目前，合肥安化康复医院是安徽省属二级专科医院，是安徽医科大学第一临床学院康复实践基地，安徽医科大学一附院医联体单位。该医院以创伤康复为特色，在神经康复科、骨关节康复科、创伤外科、颈腰腿疼痛科等方面具有专长，同时建有百级层流手术室和规范化消毒供应中心。

红光卫生服务中心成立于2016年，当时合肥市政府大力推进社区卫生建设，主要为中盐安徽红四方公司职工以及家属就近提供医疗服务。该中心占地面积1000平米，设有全科门诊、中医科、口腔科、儿科等科室，是省市职工医保、居民医保、工伤生育、离干医保、新农合医保定点医院。

值得一提的是，该两项医院资产均为事业单位法人，不存在股权概念，同时存在开办资金来源复杂、国有产权界定不清晰的情况，无法按照转让企业股权的形式进行退出，这为项目的方案设计带来了难度。中盐集团为了妥善处理职工安置问题，要求标的转让后需要保留事业单位法人的性质，同时为了规避风险，要求受让方承诺继承标的医院的一切债务。为此，中盐集团在北交所的建议下，经多方衡量并与国资监管部门沟通，最终采取了两家医院“整体权益+负债”的资产捆绑转让方案。

项目挂牌期间，引起包括中央企业、民营资本和专业投资机构在内的多家机构的关注。最终，两个项目由同一家企业——安徽环康医院管理有限公司成功受让，成交价格分别为1318.47万元和2329.59万元。

安徽环康医院管理有限公司的控股股东是在香港联交所上市的通用环球医疗集团有限公司（股票代码：02666，以下简称环球医疗），而环球医疗正是中国通用旗下医疗健康板块的核心运营主体，拥有丰富的国内外优质医疗资源及雄厚的资金实力。

图3：转受让双方举行合肥安化康复医院交接仪式

项目完成后，环球医疗相关负责人表示，未来他们将与合肥安化康复医院合力，根据医院规模、现有基础和学科特点，分层次建立医院发展脉络；将建设康复医学中心，从人才、技术、设备、管理、服务等方面开展提升，逐步建成技术特色明显、诊疗服务水平优良的省内一流的现代化品牌康复医学中心。同时，他们还将对红光卫生服务中心及下辖基层医疗卫生服务机构进行全面改造，力争打造特色品牌社区卫生服务机构，既能满足于辖区内居民的基本医疗和基本公共卫生服务需求，也能提供多层次特色诊疗服务，同时成为安化康复医院的有效协同机构。

除摘牌上述两家医院外，环球医疗近两年借势国企办医院剥离频频展开布局。2018年9月，环球医疗承接山东烟台港集团旗下烟台海港医院；2019年1月30日，与鞍钢集团签约合资成立医院运营管理公司，携手打造东北地区领先的医疗健康产业集团；1月31日，与攀钢集团签约共同管理攀钢集团总医院及攀钢集团成都医院；2月26日，与中铁国资资产管理有限公司签署医疗机构整合协议，计划拓展其在西北地区的业务版图。环球医疗表示，今后还将全力推进更多国企办医院项目的并购接收工作，进一步完善在全国范围内的医疗健康产业布局。

铸铁做锄犁，春耕待秋熟。此次国企办医院剥离，既是对历史遗留问题的清理和对国企辅业的剥离，从医疗健康产业本身来看，如此大体量的医院资源投入市场，是各类资本面向未来进行扩大医疗健康产业布局的绝佳契机。在这场资本的盛宴中，包括国有资本、民营资本乃至国外资本，均享有同样的投资机会。可以预见，在深化改革、扩大开放的大背景下，医疗健康市场必将迎来新的市场格局，中国医疗健康产业的供给侧改革和升级之路正在渐次铺开，走向更远的远方。

www.tamigos.com